KR20100019121A - Foreign exchange risk management system and the method for export & import enterprises - Google Patents
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Abstract
본 발명은 수출입기업의 환위험 관리시스템 및 관리방법에 관한 것이다. 더욱 상세하게는, 수출입기업의 환위험 관리시스템은 다수의 수출입기업이 회원사로 참여하는 Pooling 시스템과, 환위험 관리 분석시스템과, 환리스크 관리 시스템 서비스를 수행하는 내부환율 정보제공시스템인 IRMS 딜링시스템과, Payment 시스템 및 환위험 관리 평가시스템을 포함하여 구성되고, 수출입기업은 회원관리 인터페이스를 통하여 인터넷으로 운영주체인 FXRM에 접속되고, 상기 FXRM에서 회원관리용 풀링시스템을 기반으로 IRMS 딜링시스템으로 환위험을 관리한다.The present invention relates to a currency risk management system and management method of the import and export enterprises. More specifically, the exchange risk management system of an import and export company includes a pooling system in which a plurality of import and export companies participate as members, an exchange risk analysis analysis system, an IRMS dealing system which is an internal exchange rate information providing system that performs exchange risk management system services, It is composed of a payment system and a currency risk management evaluation system, and an import / export company is connected to the FXRM, the operating entity through the member management interface, and manages the exchange risk with the IRMS dealing system based on the pooling system for member management in the FXRM. .
본 발명에 의하면, 맞춤형 환관리가 가능하고, 풀링시스템의 이점에 따라 거래비용을 최소비용으로 간편하게 관리할 수 있다. 또, 업체별 거래한도의 범위 내에서 증거금 부담 없이 선물환거래를 할 수 있으므로 환위험을 근본적으로 헤지할 수 있다. 본 발명은 무역업체들은 Pooling 시스템의 이점을 활용하므로 현물환 거래시에는 협상력에 의해 외환거래 수수료를 크게 절감시키는 효과가 있다. According to the present invention, it is possible to customize the exchange management, it is possible to easily manage the transaction cost at a minimum cost in accordance with the advantages of the pooling system. In addition, it is possible to fundamentally hedge foreign exchange risks, since it is possible to carry out future exchanges without burdening margin within the trading limits of each company. In the present invention, traders take advantage of the pooling system, and thus, the exchange transaction fee is greatly reduced by the bargaining power in the spot exchange transaction.
Description
본 발명은 수출입기업의 환위험 관리시스템 및 관리방법에 관한 것이다. The present invention relates to a currency risk management system and management method of the import and export enterprises.
본 발명은 본 출원인이 20006년 10월9일 등록한 특허등록 제 10-0634336호 " 환 리스크 관리시스템 및 그 방법"을 개선한 새로운 환위험 관리시스템인 FXRM(Foreing Exchange Risk Management)모형에 관한 것이다. The present invention relates to a FXRM (Foreing Exchange Risk Management) model, which is a new foreign exchange risk management system, which is improved by the present applicant, registered on October 9, 20006, Patent Registration No. 10-0634336, "Exchange risk management system and method thereof."
한국은 1997년 외환위기 이후 많은 금융기관이 퇴출당했고, 수많은 기업들이 파산, 퇴출, 워크아웃 되었다. 1997년 초반까지 800원대에서 안정적으로 움직이던 달러/원 환율이 10월부터 급등하여 불과 3개월이 지나지 않은 1997년 12월 23일에는 1,962.5원까지 급등하여 외환시장에는 상상을 초월하는 충격이 왔다. 금융기관들은 기업들의 부실채권 증가와 자체적으로도 환율변동의 위험을 고려하지 않은 채 상대적으로 낮은 금리의 장점을 활용하기 위한 자금운용으로 외화부채 규모를 크게 늘린데 따른 환차손으로, 기업들은 원자재 등 수입대금 결제를 위한 외화수요와 자체적인 외화부채에 따라 감당할 수 없는 환차손이 발생했고 매출격감과 초고금리로 인해 차입금을 상환하지 못하게 된 것이다. In Korea, many financial institutions have been withdrawn since the 1997 financial crisis, and many companies have gone bankrupt, withdrawn and taken out. The USD / KRW exchange rate, which had stably moved from 800 won to early 1997, surged from October, soaring to 1,962.5 won on December 23, 1997, just three months later. Financial institutions suffered from foreign exchange losses caused by large increases in foreign currency debt through capital management to take advantage of relatively low interest rates without considering the risks of firms' bad debts and the volatility of foreign exchange. Foreign currency demand for payment and its own foreign currency debt caused unacceptable foreign exchange losses, and the company was unable to repay its borrowings due to a drop in sales and ultra high interest rates.
1997년과 같은 외환위기는 아닐지라도 정상적인 기업경영에 위협이 되는 급격한 환율변화는 얼마든지 올 수 있으므로 환위험 관리는 기업이 생존하기 위한 필수적인 경영방법의 하나라 할 수 있다. Even if it is not a foreign currency crisis like 1997, the rapid exchange rate change that can threaten the normal business management can come, so currency risk management is one of the essential management methods for companies to survive.
재무적인 관점에서 위험(risk)은 크게 두 가지로 분류된다. 하나는 시장에서의 위험(market risk)이고 다른 하나는 신용에 따른 위험(credit risk)이다. 시장에서의 위험은 가격변동에 따른 위험(price risk)과 유동성에 따른 위험(liquidity risk)으로 구별된다. 가격변동에 따른 위험은 시장가격이 자신에게 불리한 방향으로 움직여 손실을 입을 위험을 의미하며, 유동성 위험은 시장에서의 거래량이 부족하여 원하는 시기에, 원하는 가격에 거래하지 못하여 손해를 입을 위험을 뜻한다. 그리고 신용에 따른 위험은 신용을 지킬 수 있느냐 하는 능력에 따른 위험(capability risk)과 신용을 지키려고 하는 의지에 따른 위험(intention risk)로 구별된다.From a financial point of view, risks fall into two broad categories. One is market risk and the other is credit risk. Risks in the market are divided into price risks and liquidity risks. The risks associated with price fluctuations mean the risk that the market price will move in a disadvantageous direction for the loss. Liquidity risk means the risk that the market will not be able to trade at the desired price due to lack of volume in the market. . Credit risk is divided into the risk of being able to protect the credit and the intention risk of being willing to protect it.
환위험(foreign exchange risk)이란 시장에서의 위험 중 가격변동에 따른 위험으로서 일반적으로 이종 통화간 교환비율인 환율의 변동이 외화자산 및 외화부채의 가치변화를 초래함으로써 기업 또는 경제적 주체가 손해를 입게 될 가능성을 의미한다. 요컨대 환위험이란 외화로 표시된 제반 거래에서는 계약시점과 결제시점간의 환율차이로 인하여 현재 보유하고 있거나 장래 보유 예정인 외화표시 자산 및 부채의 가치가 변동함에 따라 발생할 수 있는 금전적 손해발생의 가능성을 말하며, 이는 관리할 수 있는 위험이다.Foreign exchange risk is a risk of a market that is caused by price fluctuations. A change in the exchange rate, which is usually the exchange rate between different currencies, will cause a change in the value of foreign currency assets and foreign currency liabilities. It means the possibility. In short, currency risk refers to the possibility of financial losses that may occur as a result of changes in the value of foreign currency assets and liabilities that are or are held in the future due to exchange rate differences between the contract date and the settlement date. It's a danger.
관련 개념으로서 환노출(exchange exposure)은 환위험과 구분 없이 사용되기 도 하나, 이는 환위험보다는 광의의 개념으로서 환율변동으로 인하여 자국통화로 표시한 모든 자산이나 부채 또는 현금흐름의 실질가치가 어느 정도 민감하게 변화하는지를 나타낸다. 환위험이 발생할 수 있는 상태를 사전적으로 분석한 개념이다. As a related concept, exchange exposure may be used indistinguishable from currency risk, but this is a broader concept rather than currency risk, in which the real value of all assets, liabilities or cash flows expressed in the local currency due to exchange rate fluctuations is somewhat sensitive. Indicates if it is changing. It is a concept that analyzes in advance the conditions that can cause currency risk.
환위험 관리(foreign exchange risk management)란 예상치 못한 환율변동에 따라 기업의 경제적 가치를 변화시키는 환위험이 존재하는 경우에 이러한 환위험을 사전에 예측하거나 사후에 인식함으로써 환차익의 극대화나 환차손의 극소화를 추구하는 일련의 기업 활동을 말한다. Foreign exchange risk management is a series of efforts to maximize exchange profits or minimize exchange losses by predicting or exchanging these exchange risks in advance if there is a currency risk that changes the economic value of a company due to unexpected exchange rate fluctuations. Says corporate activities.
변동환율제에서는 무역업체가 대외거래를 함에 있어 계약시점과 결제시점 간의 시간적 차이로 인해 환율이 변동하는 것이 일반적이다. 그리고 수출실적이 양호함에도 불구하고 재무제표를 작성하는 시점에서 환율평가에 의해 손실이 발생할 수도 있다. 따라서 단기적 환율 변동에 대응한 환위험 관리방안이 필요하게 된다. In a floating exchange rate, it is common for a trader to make an external transaction because the exchange rate fluctuates due to the time difference between the contract point and the settlement point. In spite of good export performance, losses may be caused by exchange rate appraisal at the time of preparing financial statements. Therefore, there is a need to manage foreign exchange risks against short-term exchange rate fluctuations.
환위험 노출은 기업의 현금흐름, 순이익 및 가치에 영향을 미치므로 기업은 여러 가지 관리기법을 동원하여 환율변동에 따른 위험을 감소시키려 한다. 기업을 경영하는 입장에서 환율, 원자재가격, 각종 규제와 같은 경영상의 위험에 아무런 대비 없이 무방비로 노출된 상황에서는 안정적이고 효율적인 기업활동을 기대하기가 어렵다. 그러한 기업경영상 위험중 하나가 환율변동에 따른 위험으로서 이는 기업활동이 글로벌화하고 외환자유화와 금융의 국제화가 크게 진전됨에 따라 대기업, 중소기업을 막론하고 환율변동에 민감하게 반응하게 되었고, 안정정인 기업운영을 위해서는 환위험 관리는 반드시 필요한 요소이다.Exchange risk exposure affects a company's cash flows, net income, and value, so companies use a variety of management techniques to reduce the risks associated with exchange rate fluctuations. From the standpoint of managing a company, it is difficult to expect stable and efficient corporate activities under unprotected exposure without any preparation for management risks such as exchange rates, raw material prices, and regulations. One of the risks of corporate management is the risk of exchange rate fluctuations. As the company's globalization of business activities and the internationalization of foreign exchange liberalization and finance greatly progressed, it became sensitive to exchange rate fluctuations regardless of large corporations and SMEs. For this reason, currency risk management is essential.
헤지(hedge)는 '드러난 것을 덮는다'는 의미인데, 이는 위험에 노출된 것을 덮는다는 뜻으로, 결국 헤지는 환노출이나 그에 따른 제반 효과를 없애준다는 의미이다. 결과적으로 헤지는 사전에 환차손은 물론 환차익이 발생할 가능성도 없애는 것을 말한다. 헤지의 방법은 환노출을 아예 없애는 방법, 환노출을 발생시킨 위험을 없애는 방법 그리고 위험의 결과로 생길 수 있는 손실을 없애는 방법 등 세 가지를 생각할 수 있는데, 헤지란 환노출이나 환위험을 없애주는 것이 된다.Hedge means 'covering what's exposed', which means covering what's exposed to danger, which means that hedging eliminates exposure to the ring and its effects. As a result, hedging means eliminating not only foreign exchange losses but also the possibility of foreign exchange gains. There are three ways to hedge your exposure: how to eliminate the risk of causing exposure, and how to eliminate the risks that may arise as a result of the risk. do.
기업을 경영하는 입장에서 헤지를 할 경우 이와 같이 오히려 환차익이 발생할 가능성을 없앤다는 측면을 강조하여 헤지를 하지 않는 경우가 많으나, 이는 미래의 불확실한 손실발생 가능성도 그대로 방치하는 것으로 올바른 경영방침이라 보기 어렵다는 점이 우선되어야 하는 것이고, 헤지비용은 위험방지라는 관점에서 보면 보험료와 같은 성격이다.When hedging from a company, he often does not hedge by emphasizing that it eliminates the possibility of foreign exchange gains. However, it is difficult to say that hedging the possibility of future uncertain losses is not a correct management policy. The point should be prioritized, and hedge cost is like a premium in terms of risk prevention.
환율(exchange rate)은 이종 통화간의 교환비율로서 통화의 상대적 가치이다. 이는 외환거래에 대한 규제가 없는 자유외환시장에서 해당 통화에 대한 수요와 공급의 변화에 의해 결정되므로 이를 미리 예측해서 대비하는 것은 사실상 어려운 일이지만 그렇다고 환율변동에 대해 대처할 수 있는 방법이 전혀 없는 것도 아니다. The exchange rate is the exchange rate between different currencies, which is the relative value of the currency. This is determined by the change in supply and demand for the currency in the free foreign exchange market, where there is no regulation on foreign exchange transactions, so it is difficult to anticipate and prepare for it, but there is no way to cope with exchange rate fluctuations. .
그런데 현실적으로 국내 일부 대기업을 제외하고 대부분 무역업체들은 환율전망에 따른 기회이익에 대한 기대 및 환위험 관리에 대한 전문인력 부족, 시스템 미비, 거래규모 및 신용도에 따른 증거금 부담 등으로 헤지 수단에 대한 접근이 어 렵다는 문제점이 있다.However, in reality, except for some domestic conglomerates, most traders have limited access to hedging tools due to expectations of opportunity gains due to exchange rate outlook, lack of experts in managing risks, lack of system, burden of margin due to trade size and credit. There is a problem that it is difficult.
한국의 경우 2006년 한국무역협회 환위험 조사 통계에 따르면, 조사대상의 82%에 달하는 기업이 환율 하락으로 경영상의 애로를 겪고 있고, 환위험 관리 대책을 시행중인 기업은 9.9%에 불과했다. In Korea, according to the 2006 Korea Exchange Association's exchange risk survey statistics, 82% of the surveyed companies suffered from management difficulties due to the depreciation of the exchange rate, and only 9.9% of companies are implementing currency risk management measures.
반면에 다국적기업의 증가, 자본투자의 글로벌화 등 국제화와 글로벌화가 가속화됨에 따라 한 나라의 경제가 다른 나라의 영향을 크게 받는 기업환경에서 24시간 운용되는 외환시장 속성과 자유변동환율제로 이행되고 대량의 국제자본이 급격하게 이동되는 현상 등 환율변동의 요인으로 인해 기업의 환위험이 더욱 커지고 있는 실정이다. On the other hand, as internationalization and globalization accelerate, such as the increase of multinational corporations and the globalization of capital investment, the economy of one country is shifted to the foreign exchange market attribute and free floating exchange rate system, which operates 24 hours in a business environment that is heavily influenced by other countries. Foreign exchange risks are increasing due to factors such as fluctuations in international capital.
또한, 환율 변동성(volatility) 확대 이외에도 대외거래의 급증 및 환율예측의 어려움 등으로 기업의 환위험 관리의 필요성이 높아지고 있지만 몇몇 거대규모 대기업을 제외한 대부분의 대기업들과 수많은 중소기업들은 어느 날 갑자기 예측할 수 없는 글로벌 경제의 위험에 자신들이 노출되어 있음을 깨닫게 되었으나 어떤 기업도 혼자의 힘만으로는 환율변동 위험으로부터 스스로를 보호할 수 없다는 문제점이 상존한다.In addition to the expansion of exchange rate volatility, the necessity of managing foreign exchange risks is increasing due to the increase in foreign trade and the difficulty of forecasting exchange rates. They realize that they are exposed to the dangers of the economy, but there is a problem that no firm can protect itself from the risk of exchange rate fluctuations by itself.
한국의 외환시장에서 거래되는 은행간 외환거래는 [표 1]에서 보는 바와 같이 1999년 4월 외환자유화조치 이후 일평균 거래금액은 매년 40~50%씩 크게 증가하는 추세로, 2007년도에는 전년대비 61.5% 증가하였고, 2003년 대비 4.7배 수준인 180.2억 달러이다.As shown in [Table 1], the daily average trading value of banks in Korea's foreign exchange market has increased by 40-50% annually since April 1999. It is an increase of 61.5%, or $ 18.25 billion, 4.7 times that of 2003.
[ 표 1 ] 은행간 외환거래 추이[Table 1] Trend of Foreign Exchange Trading between Banks
(단위 : 억 달러, 일평균 거래기준) (Unit: billion dollar, based on daily average transaction)
그리고 1999년 국내은행에게 허용된 역외시장 차액선물환 거래(NDF: Non Deliver- able Forward)는 2000년 이후 달러/원 환율의 변동폭이 커짐에 따라 2000년 9월 하루에 5억 달러 정도가 거래된 이후 [표 2 ]에서 보는 바와 같이 2003년도에 일평균 13억 달러로, 2006년도에는 42.2억 달러로 증가하였으며, 2007년도에는 54.8억 달러에 이르면서 그 비중이 국내 현물환거래의 68.7%로 커져 역외시장 차액선물환거래가 달러/원 환율을 결정하는 주요 변수로 급부상하고 있다.In 1999, non-deliverable forward transactions (NDFs) allowed to domestic banks were traded for about $ 500 million a day in September 2000 due to the fluctuation of the USD / KRW rate since 2000. As shown in Table 2, the daily average was $ 1.3 billion in 2003, increased to $ 42.2 billion in 2006, and reached $ 54.8 billion in 2007, increasing to 68.7% of domestic spot exchange transactions. Differential futures trading is emerging as a key determinant of the USD / KRW rate.
[표 2 ] 역외시장 차액선물환(NDF) 거래규모 추이[Table 2] Trend of Offshore Market Difference Futures Exchanges
(단위 : 억 달러, 일평균 기준) (Unit: billion dollar, based on daily average)
일반적으로 수출입 기업의 외환 해지거래 현황을 살펴보면, 높아진 환 노출과 환 리스크, 적절한 해지수단의 부재, 현물환전의 고비용 구조로 인하여 기업의 거래 비용이 증가하고, 경쟁력의 약화로 대외거래가 외축되고 있는 실정이다. 특히, 저금리 외화 차입후 환 리스크를 오픈하는 경우가 많고, 매매기준율만을 외환거래의 관리지표로 활용하고 있어서 환 리스크 관리전략 및 전술이 부재한 실정이다. In general, when looking at the status of foreign exchange termination transactions of import and export companies, the company's transaction costs are increased due to increased foreign exchange exposure, currency risk, lack of appropriate termination means, and high cost structure of spot exchange, and foreign trade is shrunk due to weak competitiveness. to be. In particular, foreign currency risks are often opened after borrowings of low interest rates, and only the trading rate is used as a management index for foreign exchange transactions.
또한, 대부분의 환 리스크를 사업부별로 분산 관리하고, 환 리스크 관리 전문부서가 없으며, 담당자의 권한 및 책임이 불명확한 상황이다.In addition, most foreign exchange risks are managed by division, and there is no specialized foreign exchange risk management department, and the authority and responsibility of the person in charge is unclear.
본 발명과 관련되는 배경기술은 본 출원인이 등록받은 특허등록 제10- 063433호의 환 리스크 관리시스템 및 그 방법이다. 이 특허는 무역협회 회원사들을 모아 풀링시스템(pooling system)을 구축하여 내부환율 정보제공시스템(이하 "IRMS"라 한다)과 헤지거래를 통하여 환차손을 최소화할 수 있는 환 리스크 관리방법을 제안한다. 즉, 무역협회(CTW: Cyber Trade World)의 회원사(고객, 거래기업)에 대한 환 리스크를 담당하는 운영자는 무역협회 데이터베이스(KITA.NET)와 무역협회 자회사인 무역정보통신사의 데이터베이스(KTNET)의 무역, 통관, 물류, 금융에 대한 정보를 활용하여 IRMS를 운영한다. Background art related to the present invention is the foreign exchange risk management system and method of Patent Registration No. 10-063433 registered by the applicant. This patent gathers trade association members to build a pooling system and proposes a currency risk management method to minimize exchange losses through internal exchange information provision system (hereinafter referred to as "IRMS") and hedge transactions. In other words, operators who are responsible for foreign exchange risks to members (customers, trading companies) of the Cyber Trade World (CTW) are responsible for the trade association database (KITA.NET) and the trade association's database (KTNET). IRMS is operated using information on trade, customs, logistics and finance.
특히, 운영자는 무역협회의 환 리스크관리 아웃소싱 업무를 담당하며, 고객지원 및 홍보업무를 통하여 고객을 관리한다. 고객별 데이터베이스(DB)를 구축하여 고객으로부터 포지션 발생, 만기현물거래를 비롯한 통보 · 헤지(hedge) 주문의 정보를 접수하고 고객에게 환율 및 헤지환율 정보를 제공하게 된다. In particular, the operator is responsible for foreign exchange risk management outsourcing of trade associations and manages customers through customer support and promotion. By establishing a customer-specific database (DB), we receive information on notifications and hedge orders, including position generation, spot cash transactions, and provide exchange rate and hedge exchange rate information to customers.
상기 운영자는 은행과 선물회사, 외국환 은행과 연계하여, 결재중계를 수행한다. 운영자는 효율적인 시스템의 운영을 위하여 KTNET을 연결하여 무역, 통관, 물류, 금융에 대한 정보를 수시로 제공받는다.The operator performs payment relay in connection with banks, futures companies and foreign exchange banks. Operators are provided with information on trade, customs, logistics, and finance from time to time by connecting KTNET for efficient system operation.
그러나, 종래기술은 환위험 관리시스템에 관한 기존의 연구들은 주로 개별기업 차원에서 활용하도록 하는데 치우쳐 있다는 문제점이 있다.However, the conventional technology has a problem in that existing studies on currency risk management systems are mainly biased to be utilized at the individual company level.
외환위기 이후 외환시장의 환경변화로 환율 변동폭이 크게 확대되고, 이에 따라 환위험이 크게 증가하였다. 달러/원 환율의 1일 평균 변동폭이 1990~1996년 사이 1.2원에서 외환위기 이후인 1999~2007.9 까지는 5.3원으로 커졌고, 환노출과 환위험의 증가가 수출입기업의 경영에 심각한 위협요인으로 대두되었다.After the financial crisis, the exchange rate fluctuated greatly due to the environmental changes in the foreign exchange market. The daily fluctuation of the USD / KRW rate increased from KRW1.2 between 1990 and 1996 to 5.3KRW from 1999 to 2007.9 after the financial crisis, and the increase in foreign currency exposure and currency risk became a serious threat to the management of import and export companies.
외환위기 이후 환율 변동폭의 확대로 환위험이 크게 증대되었으나, 대부분의 수출입기업들은 환위험 관리실태가 매우 부실한 실정이다.Foreign exchange risks have increased greatly due to the widening of exchange rate fluctuations after the foreign exchange crisis, but most of the import and export companies have very poor currency risk management.
특히, 그러나 대부분의(약 75%)의 중소 · 중견 수출입기업들은 환위험을 관리하지 않거나, 환위험 관리의 필요성에 대해 인식하고 있으나, 개별기업의 차원의 내부적 관리에 있어서는 외화거래 금액, 통화, 수급시기를 조절하는 데에 어려움이 있다. 또, 선물환거래 등 외부적인 관리기법은 증거금, 거래금액, 거래비용 등의 제약조건으로 환위험을 근본적으로 관리하는데 한계 있고, 자체적으로 환위험 관리 전문인력을 배치할 정도로 외환거래규모가 크지 않고, 활용 가능한 환위험 관리시스템 등 환위험을 관리할 수 있는 적절한 수단을 확보하기 어려운 문제점이 있다.In particular, however, most (about 75%) small and medium-sized import and export companies do not manage currency risk or are aware of the need for foreign exchange risk management. Difficulty in controlling In addition, external management techniques such as futures exchange transactions are limited in fundamentally managing foreign exchange risks due to constraints such as margin, transaction amount, and transaction cost, and are not large enough to be used for foreign exchange trading. There is a problem that it is difficult to secure appropriate means to manage currency risks such as currency risk management system.
본 발명은 개별기업의 환위험 관리를 위주로 한 종래의 환위험 관리방법에 대한 종래기술의 문제점을 해결하기 위하여 안출한 것으로서, 환율변동 위험 증대에 따라 대부분의 수출입기업들이 환위험 관리시스템의 필요성을 인식하고 있다는 점을 감안하여 한국무역협회의 기존 인프라를 활용하여 수출입기업들이 공동으로 활용할 수 있는 수출입기업의 환위험 관리시스템을 제공하는 데에 있다. The present invention has been made to solve the problems of the prior art of the conventional foreign currency risk management method, which focuses on the foreign exchange risk management of individual companies. As the risk of exchange rate fluctuation increases, most import and export companies recognize the necessity of a foreign exchange risk management system. In light of this, it is to provide a foreign exchange risk management system for import and export companies that can be used jointly by import and export companies by utilizing the existing infrastructure of the Korea International Trade Association.
본 발명의 또 다른 목적은 환 리스크 관리를 전담하는 전문회사를 설립하여 회원사 풀링시스템을 구축하고 IRMS를 운영하여 운영자의 수익을 창출하고, 회원사(기업)는 외환거래 수수료 절감 및 환 리스크 관리의 기회와 수단을 확보할 수 있는 수출입기업의 환위험 관리방법을 제공하는 데에 있다. Another object of the present invention is to establish a professional company dedicated to foreign exchange risk management to build a pooling system for member companies and operate IRMS to generate the profit of the operator, the member company (company) to reduce foreign exchange transaction fees and exchange risk management opportunities The aim is to provide a method of managing foreign exchange risk for import and export companies that can secure the means and means.
특히 본원발명은 편리하고 효율적으로 회원사들이 환 리스크 관리를 할 수 있는 과제 해결 수단을 제공하는 데에 그 목적이 있다.In particular, the present invention aims to provide a means for solving the risks that allow member companies to manage currency risks conveniently and efficiently.
본 발명의 과제를 해결하기 위한 사이버 공간에서 인터넷을 이용하여 수출입기업의 환위험을 관리하는 시스템에 있어서, 환위험 관리시스템은 다수의 수출입기업이 회원사로 참여하는 Pooling 시스템과, 환위험 관리 분석시스템과, 환리스크 관리 시스템 서비스를 수행하는 내부환율 정보제공시스템인 IRMS 딜링시스템과, Payment 시스템 및 환위험 관리 평가시스템을 포함하여 구성되고, 수출입기업은 회 원관리 인터페이스를 통하여 인터넷으로 운영주체인 FXRM에 접속되고, 상기 FXRM에서 회원관리용 풀링시스템을 기반으로 IRMS 딜링시스템으로 환위험을 관리하는 것을 특징으로 한다.In the system for managing the foreign exchange risk of the import and export enterprises using the Internet in the cyber space to solve the problems of the present invention, the foreign exchange risk management system, a pooling system in which a large number of import and export enterprises participate as a member company, a foreign exchange risk management analysis system, It includes IRMS Dealing System, an internal exchange rate information providing system that carries out risk management system services, Payment system and exchange risk management evaluation system. FXRM based on the member management pooling system in the FXRM characterized in that the exchange risk management system.
상기 Pooling 시스템에서 각 회원사들의 포지션 풀링을 할 때 포지션 자동 매칭시스템(Vertex Map)을 사용하는 것을 특징으로 한다.In the pooling system, the position automatic matching system (Vertex Map) is used when pooling positions of the member companies.
상기 Payment 시스템은 상기 IRMS딜링시스템에서 기업간에 매칭된 외국환매매거래에 대해 한국외환은행에서 운영하고 있는 외화결제시스템인 아이보스트로(I-vostro)를 통해 외국환은행간 결제가 이루어지도록 하는 것을 특징으로 한다.The payment system is characterized in that the IRMS dealing system makes payment between foreign exchange banks through I-vostro, a foreign currency settlement system operated by the Korea Exchange Bank for foreign exchange trading transactions matched between companies. .
상기 환위험 관리 분석시스템은 기업 재무데이터 집계 및조회, VaR 분석, SMC(Structured Mote- Carlo)시뮬레이션, 분석, 평가 및 보고서 제출 순으로 분석하는 것이 바람직하다.The currency risk management analysis system is preferably analyzed in the order of corporate financial data aggregation and inquiry, VaR analysis, structured mote-carlo (SMC) simulation, analysis, evaluation and report submission.
상기 SMC(Structured Mote- Carlo)시뮬레이션은 시스템 엔진을 가동하여 상관관계를 갖는 가격변수에 대한 확률변수()를 도출하는 단계와, 가격변수(환율 및 금리)에 대한 예측치를 구하는 단계와, 기업의 포트폴리오에 대한 포지션을 파악하는 단계와, 포트폴리오의 가치를 평가하는 단계를 포함하여 시뮬레이션을 하는 것을 특징으로 한다.The structured mote-carlo (SMC) simulation is performed by running a system engine. ), Obtaining forecasts for price variables (exchange rates and interest rates), identifying positions for the company's portfolio, and evaluating the value of the portfolio. do.
상기 상관관계를 갖는 가격변수에 대한 확률변수()를 도출하는 단계는 독립적인 가격변수의 확률변수와 주어진 환율(통화별)의 상관계수 데이터로부터 촐레스키 분해를 통하여 도출한 촐레스키 요인을 이용하여 도출한다.Probability variable for the price variable having the correlation ( ) Is derived by using the Cholesky factor derived from Cholesky decomposition from the data of the correlations between the probability variables of the independent price variables and the given exchange rate (currency).
상기 가격변수(환율 및 금리)에 대한 예측치를 구하는 단계는 가격변수에 대 한 시나리오 값을 반영시키는 변형된 GBM(Modified Geometric Brownian Motion) 모형을 이용하는 것이 바람직하다.It is preferable to use a modified geometric brownian motion (GBM) model that reflects the scenario value for the price variable, in order to obtain the forecast value for the price variable (exchange rate and interest rate).
본 발명의 수출입기업의 환위험 관리 방법은 환위험 관리의 목표 설정단계, 환 포지션 노출의 측정단계, 환위험 관리한도 설정단계, 환위험 분석단계, 환위험 관리전략 수립단계를 포함하는 것을 특징으로 한다.The foreign exchange risk management method of the import and export enterprise of the present invention is characterized in that it comprises a target setting step of the risk management, the measurement of the exposure position, the foreign exchange risk limit setting step, the foreign currency risk analysis step, the foreign exchange risk management strategy establishment step.
상기 환위험 분석단계에서 VaR 측정은 몬테칼로 시뮬레이션 방법을 사용하는 것이 바람직하다.VaR measurement in the currency risk analysis step is preferably using the Monte Carlo simulation method.
본 발명에서 제시하는 FXRM 모형은 수출입기업들이 Pooling에 참여하면, 다수의 무역업체들이 개별기업 차원을 넘어 최소의 비용으로 보다 간편하게 환위험을 관리할 수 있는 최적의 헤지상품과 환위험 관리 서비스를 제공할 수 있다. The FXRM model proposed in the present invention can provide an optimal hedge product and a currency risk management service that allows multiple traders to manage currency risk more easily and at a minimum cost beyond individual companies if the import and export companies participate in pooling. have.
본 발명에 의하면, Pooling 시스템의 이점에 따라 거래비용을 크게 절감할 수 있다. 참여기업간의 포지션 상계효과에 따라 외부비용을 제거할 수 있다.According to the present invention, it is possible to greatly reduce the transaction cost in accordance with the advantages of the pooling system. External cost can be eliminated by offsetting the position between participating companies.
특히, 거래규모의 집적에 따른 협상력으로 현물환 거래시와 선물환거래만기에 따른 현물환거래시 평균환전 수수료를 달러당 1원에서 0.3원으로 기존대비 약 70%를 절감시킨다. 선물환거래시 평균거래수수료를 달러당 1.5원에서 0.8원 수준 이하로 인하시켜 기존대비 약 50%를 절감시키는 효과가 있다.In particular, due to the bargaining power, the average exchange fee for spot exchange transactions and for spot exchange transactions due to future exchange transactions are reduced by approximately 70% from KRW1 per dollar to 0.3 won. In futures exchange transactions, the average transaction fee is reduced from KRW1.5 per dollar to less than 0.8 won, saving about 50%.
본 발명의 FXRM 모형으로 연간 200억달러 거래시 수수료를 절감효과는 약 808억원이다. 업체별 거래한도의 범위 내에서 증거금 부담 없이 선물환거래를 할 수 있도록 하여 환위험을 근본적으로 헤지할 수 있다. 본 발명은 Pooling 시스템내의 포지션 자동매칭시스템(Vertex Map)으로 IRMS 딜링시스템에서 기업간 1:1 자동매칭이 가능하다. 특히, 선물환 거래시 100만달러 기준으로 5천만~1.2억원의 거래증거금 부담을 약 10만원 거래시 연간 누계기준으로 6,000억~1.4조원의 선물환거래 증거금 부담을 12억원의 보험료로 대체할 수 있다. In the FXRM model of the present invention, the effect of reducing the commission of $ 20 billion annually is about 80.8 billion won. It is possible to fundamentally hedge foreign exchange risks by allowing futures exchange transactions without burdening margins within the trading limits of each company. The present invention enables a 1: 1 automatic matching between companies in an IRMS dealing system with a position automatic matching system (Vertex Map) in a pooling system. In particular, in the case of futures exchange transactions, the margin margin of 50mn ~ 1.2mn won may be replaced by KRW1.2bn premium for the KRW600bn ~ 1.4trn annual cumulative basis.
거래규모는 참여 수출입기업들의 무역규모, Pooling 시스템의 크기, FXRM 모형을 통한 거래비율 등에 따라 결정되므로 2008년도에 Pooling 규모가 5,000개사로 구축되어 거래비율 10%로 운영되는 시작단계로 보고, 2009년 발전단계를 거쳐, 2010년은 정착단계로 Pooling 시스템의 크기가 20,000개사, 거래비율을 20%로 가정하면, 본 발명의 FXRM을 통한 연간 거래규모는 2008년도에 50억 달러이고, 2010년에 500억 달러로 확대될 것으로 예상된다. The trading size is determined by the trade size of participating import and export companies, the size of the pooling system, and the transaction rate through the FXRM model. After the development stage, in 2010, the settlement stage is assumed and the pooling system size is 20,000 companies and the transaction ratio is 20%. The annual transaction volume through FXRM of the present invention is $ 5 billion in 2008, and 500 in 2010. It is expected to expand to $ billion.
본 발명은 일상적인 환율변동폭의 확대로 기업이 정상적인 영업과정에서 발생하는 이익을 온전하게 보전하기 위한 기업의 환위험을 체계적이고 정확하게 처리할 수 있는 매우 유용한 발명이다.The present invention is a very useful invention that can systematically and accurately handle the exchange risk of the company to fully preserve the profits generated in the normal operating process by the expansion of the daily exchange rate fluctuations.
이하 본 발명의 실시예를 도면을 토대로 상세히 설명한다. 도 1은 본 발명의 새로운 환위험 관리시스템 구성도이다. 도 2는 본 발명의 환위험 관리 분석시스템 구성도이다. 도 3은 SMC 시물레이션의 흐름도이다.Hereinafter, embodiments of the present invention will be described in detail with reference to the drawings. 1 is a block diagram of a new currency risk management system of the present invention. 2 is a block diagram of a risk management analysis system according to the present invention. 3 is a flow diagram of an SMC simulation.
본 발명의 제1실시예는 수출입기업의 환위험 관리시스템에 관한 것이다.A first embodiment of the present invention relates to a currency risk management system of an import and export company.
도 1에 도시된 새로운 환위험 관리시스템은 사이버 공간에서 인터넷을 이용하여 다수의 수출입기업(1)이 회원사로 참여하는 Pooling 시스템(20)을 근간으로 환위험 관리 분석시스템(30), 환리스크 관리 시스템 서비스를 수행하는 내부환율 정보제공시스템인 IRMS 딜링시스템(40), Payment 시스템(50) 및 환위험 관리 평가시스템(60)을 포함하여 구성된다.The new currency risk management system shown in FIG. 1 is based on a
즉, 수출입기업(1)과 무역협회(2)간의 환 리스크 관리는 회원관리 인터페이스(8)를 통하여 인터넷으로 운영주체인 FXRM(10)에 접속된다. FXRM(10)에서 회원관리용 풀링시스템(20)을 구축하여 IRMS 딜링시스템(40)을 운영하여 환 리스크를 관리하게 된다. That is, foreign exchange risk management between the import and export company (1) and the trade association (2) is connected to the FXRM (10), the operating body, via the Internet through the member management interface (8). In the
이 시스템에서 부수적으로 회원사에게 홍보와 교육을 하고, 결재중계인터페이스(9)를 통하여 은행간 계좌이체, 전자인증서비스, 결재중계를 실시하게 된다. In this system, it additionally promotes and educate its member companies, and conducts interbank transfers, electronic authentication services, and payment relay through the payment relay interface (9).
그러나, 적정규모 이상의 Pooling 시스템의 구축과 선물환거래의 계약불이행 발생 가능성에 대한 대책, 은행들의 참여 문제 및 수익모델 확보 등 FXRM 모형의 제약조건들은 향후 구체적으로 연구해야 할 과제이나, 반복적으로 구현된다는 것을 전제로 한다.However, the constraints of the FXRM model, such as the establishment of a pooling system above the appropriate scale, the countermeasures for the possibility of contract defaults in futures exchanges, the participation of banks, and the creation of a profit model, are subjects to be studied in detail, but are repeatedly implemented. On the premise.
본 발명의 새로운 환위험 관리시스템(10)을 구축하고 운영하기 위해서 5,000개사 이상의 수출입기업이 참여하는 Pooling 시스템이 구축된다. 본 발명의 새로운 환위험 관리시스템(10)은 다음과 같은 다섯 개의 시스템으로 구성된다. In order to build and operate a new currency
환위험 관리 분석시스템(30)은 주로 개별기업의 적정 헤지비율을 구하여 효율적으로 헤지전략을 수립할 수 있도록 하는 역할을 한다. 이는 수출입기업들이 시 장데이터와 환노출 등 재무관련 자료를 집계하여 최대손실금액인, VaR(Value at Risk)을 구하고, 과거의 환율변동을 근거로 시뮬레이션을 거쳐, 적정 헤지비율을 산정하며, 헤지거래의 손익을 평가할 수 있도록 한다. 그리고 현재의 전체포지션 현황 및 거래실적, VaR 등 위험분석내용, 헤지 시뮬레이션 결과 등을 기업에 제공한다. The foreign exchange risk
Pooling 시스템(20)은 수많은 수출입기업들을 하나의 Pool을 만들어 협상력을 행사함으로써 거래비용을 절감하고 거래의 효용성을 기할 수 있는 시스템이다. 여기에는 다양한 만기일, 거래통화, 금액 등을 자동으로 매칭시키는 기능을 하는 포지션 자동매칭시스템인 Vertex Map이 있다.
IRMS 딜링시스템(40)은 내부환율 정보제공시스템인 IRMS(Internal Rate Information Management System)을 이용하여 실제로 헤지를 실행하는 인터넷 딜링시스템이다. 여기에서 기업들은 시장순응자(Market-Taker)가 아니라 시장주도자(Market-Maker)로서, 실시간 단위로 변동하는 시장환율에 연계된 내부환율을 개별기업 스스로가 선택하여 호가하는 내부환율호가방식에 의해 기업간 1대1 서비스가 이루어진다. 이와 동시에 Pooling 시스템을 활용하여 대량거래 집적에 따른 효율성의 최적화를 이룰 수 있다.The
Payment 시스템(50)은 상기 IRMS딜링시스템(40)에서 기업간에 매칭된 외국환매매거래에 대해 한국외환은행에서 운영하고 있는 외화결제시스템인 아이보스트로(I-vostro)를 통해 외국환은행간 결제가 이루어지도록 하고, 기업의 거래은행에 개설되어 있는 계좌를 통해 '외화 대 원화'간 거래가 완결되도록 하는 시스템이다. The
환위험 관리 평가시스템(60)은 기존의 환위험 관리 평가방법 및 기준은 업종별, 업체별 특성을 고려하지 않고 모든 업체에 대해 평면적으로 적용되고 있으며, 은행의 자체심사인력 부족으로 형식적으로 운용되고 있다. The foreign exchange risk
새로운 환위험 관리 시스템(10)은 평가기준을 설정함에 있어서 영업 ·영업외, 장기 · 단기 환노출로 구분하고, 개별기업의 특성을 감안하여 내수 ·수출 관련 업종과 경기민감 업종을 구분하여 현실성 있고 입체적으로 평가할 수 있도록 기준을 정하여 보다 정확한 진단과 함께 공정성과 신뢰성을 갖춘 평가가 이루어질 수 있도록 한다. 또한 기업과 은행에 실질적인 환위험 관리 평가자료를 제공함으로써 기업은 물론 은행의 경영활동에도 기여하도록 한다.The new foreign exchange risk management system (10) categorizes sales, non-operation, long-term and short-term currency exposure in setting evaluation criteria, and categorizes domestic and export-related industries and economic-sensitive industries in consideration of the characteristics of individual companies. Standards are set so that the evaluation can be carried out with a more accurate diagnosis and a fair and reliable evaluation. It also provides companies and banks with substantial risk management assessment data to contribute to the business activities of companies and banks.
새로운 환위험 관리시스템을 활용하려면 수출입기업들은 FXRM 모형의 가입하여 먼저 과거 수출입실적과 재무적 데이터 등을 근거로 거래한도를 결정한다. 그리고 환위험 분석시스템을 통해 기업의 적정 헤지규모를 파악하여 IRMS 딜링시스템(40)에서 현물환·선물환 자동헤징이 이루어지도록 하고, 결제중계인터페이스(9)을 통하여 은행간 계좌이체, 전자인증서비스, 결제중계를 실시한다. To take advantage of the new currency risk management system, import and export companies join the FXRM model and first determine the trading limit based on past import and export performance and financial data. In addition, through the exchange risk analysis system, the appropriate hedging size of the company is identified and the
Pooling 시스템(20)은 FXRM 모형의 근간을 이루는 시스템이고, FXRM 모형은 사이버 공간에서 인터넷을 통하여 IRMS 딜링시스템(40)이 운영됨으로써 환위험을 관리한다. 상기 환위험 관리 분석시스템은 기업 재무데이터 집계 및 조회, VaR 분석, SMC(Structured Mote- Carlo)시뮬레이션, 분석, 평가 및 보고서 제출 순으로 분석하는 것이 바람직하다.The pooling
본 발명의 FXRM 모형이 인터넷을 이용하여 온라인으로 운용되기 위해서 국가 적인 차원에서 무역관련기관 등이 주도하고, 은행들과 수출보험공사나 보증보험사 등이 참여하는 환위험 관리 전담기관은 유관기관들이 컨소시엄 형태로 구성하거나, 독립적인 새로운 기관으로 설립된다. 본 시스템을 모니터링하고, 기획하는 자문그룹이 존재한다. In order for the FXRM model of the present invention to be operated online by using the Internet, the agency responsible for foreign exchange risk management, which is led by trade-related institutions at the national level and participates in banks, export insurance corporations and guarantee insurers, etc., is a consortium form. Consisting of, or established as an independent new institution. An advisory group exists to monitor and plan the system.
다음 [표 3]은 새로운 환위험 관리시스템의 운영체계이다.[Table 3] shows the operating system of the new currency risk management system.
[표 3] 새로운 [Table 3] New 환위험Currency risk 관리시스템의 운영체계 Management system operating system
도 2는 본 발명의 환위험 관리 분석시스템 구성도이다. 2 is a block diagram of a risk management analysis system according to the present invention.
환위험 관리에 있어서 꼭 필요한 중요한 요소가 바로 환위험 관리 분석시스템이다. 이는 보다 과학적이고 체계적인 환위험 관리전략 및 헤지에 대한 의사결정 시 필요한 요소이며 최초 데이터의 집계부터 마지막 리포트까지 거치는 일련의 환 위험 관리과정을 시스템화 한다는 측면에서도 꼭 필요한 도구이다. An important element that is essential for currency risk management is the currency risk management analysis system. It is a necessary element in making more scientific and systematic currency risk management strategies and hedge decisions, and is also a necessary tool in terms of systemizing a series of exchange risk management processes from the first data aggregation to the last report.
도 2의 환위험 관리 분석시스템은 Pooling 시스템 안에서 IRMS를 통해 헤지거래를 하기 전 단계에 1차적으로 집계된 각 기업별 포지션에 대한 헤지전략을 수립하기 위하여 반드시 필요한 시스템이다. 여기에서는 환율과 이자율의 변동성, 시장이자율의 과거 추세 등 환위험의 요인이 되는 기초자료를 근거로 수출입기업의 자산, 부채, 수입, 헤징포지션 등 위험측정 대상 자료를 가지고 웹 환경에서 시뮬레이션 계수를 산출하고 기대수익 및 위험을 도출한다.The currency risk management analysis system of FIG. 2 is a system essential for establishing a hedging strategy for each company's position, which is primarily aggregated in the stage before hedging through IRMS in the pooling system. Here, simulation coefficients are calculated in the web environment with data that is subject to risk measurement such as assets, liabilities, imports, and hedging positions of import and export companies, based on basic data that are factors of currency risk, such as exchange rate, interest rate volatility, and historical trend of market interest rate. Expect expected returns and risks.
환위험 관리 분석시스템(30)에는 유용한 시뮬레이션 프로그램이 장착되어 있어서 주로 기업의 헤지비율을 분석하거나 기대수익률을 계산할 때 많이 사용된다. The currency risk
환위험 관리 분석시스템(30)은 다음 [표 4 ]에서 보듯이 IRMS내의 기업별 Book Ledger를 통하여 등록된 포지션 데이터를 조건별로 집계하여 조회할 수 있는 부분(320), 시스템 내부적인 시뮬레이션 및 통계를 산출하는데 필요한 시장 데이터의Feeding(350), 그리고 이러한 시스템을 구성하는 각 분석모듈로 VaR 분석 및 헤지비율 분석, 손익시뮬레이션(30)이 진행되고 시뮬레이션을 바탕으로 산출된 헤지거래 대상 금액을 IRMS를 통하여 헤지거래를 수행하고, 마지막으로 실행된 헤지거래에 대한 손익 평가 및 보고서 형태(310)로 구성된다.The foreign exchange risk
(기업 재무데이터 집계 및 조회) (Aggregation and inquiry of corporate financial data)
기업의 재무데이터는 기업의 모든 경상, 자본거래 및 헤지거래에 대한 포지션을 파악할 수 있고 또한 각각의 거래금액에 대한 포지션 및 현재가치금액을 알 수 있다. 또한 검색조건별로 즉, 각 기간별, 통화별, 세부 조회항목별로 구분하여 기간을 설정하여 조회가 가능하다. The company's financial data can identify the positions of all current, capital, and hedging transactions, and the position and present value of each transaction. In addition, it is possible to search by setting the time period by dividing by each search condition, that is, by each period, call, and detailed search items.
[표 4] 환위험 관리 분석시스템의 흐름[Table 4] Flow of currency risk management analysis system
이는 기업의 거래데이터가 많거나 통화가 다양할 때 유용한 기능으로서 주로 대기업에서 포지션 기본 데이터인 무역거래 및 자본거래 관련 원천 데이터를 사내 ERP 시스템 또는 기간계산 시스템을 통하여 자동으로 인터페이스(interface)하여 기업이 필요한 검색조건에 따라 다양하게 포지션을 파악할 수 있게 시스템의 편의성을 제공하여 주며 정확한 금액을 산출한다.This function is useful when there is a lot of transaction data or currency in the company, and the company automatically interfaces with source data related to trade and capital transactions, which are the basic position data of large companies, through the company's internal ERP system or term calculation system. It provides the convenience of the system to identify various positions according to the necessary search conditions and calculates the exact amount.
( VaR 분석)(VaR analysis)
VaR은 과거의 환율변동으로 볼 때 통상 향후 14일간의 최대 손실가능금액을 의미한다. 무역업체는 이러한 VaR 금액의 크기를 기업의 영업이익 또는 당기순이익 등의 내부적인 의사결정 기준 등과 비교하여 포지션의 크기 등을 조절하는 지표로 이용할 수 있다. 또한 헤지 전후를 구분하여 기업의 헤지활동에 따른 위험의 변화 를 한 눈에 파악할 수 있다. VaR is the maximum possible loss amount for the next 14 days, given past exchange rate fluctuations. Traders can use the size of the VaR amount as an indicator to control the size of the position compared to internal decision criteria such as operating profit or net profit. In addition, by identifying before and after the hedge, it is possible to grasp the change in risk due to the hedge activity of the company at a glance.
VaR은 헤지비율을 산정하고 헤지 대상금액을 정하는데 있어서 유용한 수단으로 널리 쓰이는 중요한 분석기능으로서 VaR 측정방법으로는 일반적으로 기업에서는 델타노말방법(시장위험 대상포지션의 가치를 먼저 평가한 후 미분을 통해 동포지션의 가치변화를 추정하는 방식으로 기업들의 VaR를 측정하는 방법)을 가장 많이 사용한다. 여기에서 목표보유기간은 실제 만기와의 노출기간으로 측정할 수도 있으나, 대개 10일을 기준으로 측정하는 것이 바젤위원회의 권고사항이다. 신뢰도는 기업에는 JP Morgan에서 사용한 95% 신뢰구간이 가장 많이 쓰이나, 은행 등에서는 보다 엄격한 99% 신뢰구간을 많이 사용하고 있다. VaR is an important analytical function that is widely used as a useful tool in estimating hedge ratios and determining the amount of hedge. VaR measurement method is generally used by firms to assess the value of the delta normal method (market risk target position first, The most common method is to measure the VaR of firms by estimating the change in value of the position. The target retention period can be measured here as the actual expiration period, but is usually based on 10 days. Reliability is most commonly used by companies in the 95% confidence interval used by JP Morgan, but banks and others use the more stringent 99% confidence interval.
이때 기업의 입장에서 VaR 금액이 현실적으로 높다고 생각되면 헤지거래를 등록한 후에 다시 헤지 후의 VaR 값을 측정해 보면 개별기업이 감당할 수 있을 지 여부를 판단할 수 있다. 측정된 포지션에 대한 헤지비율을 높일수록 VaR 값이 작아지게 된다. In this case, if the firm believes that the VaR amount is high, it is possible to determine whether the individual firm can afford by measuring the VaR value after hedging after registering the hedge transaction. The higher the hedge ratio for the measured position, the smaller the VaR value.
또한 민감도분석(Stress Test)이 있다. 예를 들어 현재 수출기업의 오픈포지션인 환 노출금액이 US$1,000,000, 원가환율이 930원, 현재 환율(spot)이 935원 이라할 때, 미래 환율이 900원이 된다면 손실이 얼마나 발생을 할 것인지를 미리 시뮬레이션을 해보고 영업마진을 상회하는 손실이 발생할 가능성이 높다고 판단되면 헤지거래를 통해서 환율을 고정시키기 위한 사전 헤지 시뮬레이션으로 많이 사용된다. There is also a stress test. For example, if the exchange exposure amount, which is the open position of the current exporter, is US $ 1,000,000, the cost exchange rate is 930 won, and the current spot rate is 935 won, how much would the loss occur if the future exchange rate is 900 won? If it is possible to simulate the loss in advance and exceed the operating margin, it is often used as a pre-hedge simulation to fix exchange rates through hedge transactions.
이는 과거의 환율 중 가장 많이 상승 또는 하락한 역사적 데이터를 가지고 현재의 포지션 노출에 대한 포지션에 대한 미래의 가치변화를 나타내주는 시뮬레이션으로 주로 헤지시뮬레이션으로 사용한다.It is a hedge simulation that is used to simulate future value changes in the position of the current position exposure, with historical data that has risen or declined the most in the past.
(SMC시뮬레이션 분석) (SMC simulation analysis)
SMC(Structured Monte-Carlo)시뮬레이션 분석은 환위험 분석시스템의 핵심 기능으로써 기업들의 헤지 전략을 수립하는데 있어서 헤지거래 금액에 대한 기대수익률을 예측하는 기능이 포함되어 있어서 그 유용성이 매우 크다. Structured Monte-Carlo (SMC) simulation analysis is a key function of the exchange risk analysis system, and it is very useful because it includes the function of predicting the expected return on the amount of hedge transactions in the firm's hedging strategy.
SMC(Structured Mote- Carlo)시뮬레이션은 시스템 엔진을 가동하여 상관관계를 갖는 가격변수에 대한 확률변수()를 도출하는 단계와, 가격변수(환율 및 금리)에 대한 예측치를 구하는 단계와, 기업의 포트폴리오에 대한 포지션을 파악하는 단계와, 포트폴리오의 가치를 평가하는 단계를 포함하여 시뮬레이션을 하는 것을 특징으로 한다.Structured Mote-Carlo (SMC) simulation runs the system engine to generate random variables (corresponding to ), Obtaining forecasts for price variables (exchange rates and interest rates), identifying positions for the company's portfolio, and evaluating the value of the portfolio. do.
본 발명에서 적용하는 몬테칼로 시뮬레이션이란 불확실한 상황 하에서의 의사결정을 목적으로 확률적 시스템의 모의실험에 이용되는 절차를 말한다. 몬테칼로 시뮬레이션의 핵심은 모형의 확률요소들에 대한 실험인데 이는 확률적 또는 우연결과를 발생시켜 주는 도구를 이용하여 수행된다. 이 도구는 모형에서 가정한 확률분포에 따라 무작위표본추출에 의해서 우연결과를 발생시켜 주는데 이용된다. 따라서 몬테칼로 시뮬레이션을 모의표본추출법(simulated sampling technique)이라고도 한다.Monte Carlo simulation applied in the present invention refers to a procedure used for simulation of a stochastic system for the purpose of making decisions under uncertain circumstances. The core of Monte Carlo simulation is the experiment on the probabilistic elements of the model, which is performed using a tool that generates stochastic or right-linked results. This tool is used to generate right link families by random sampling based on the probability distribution assumed in the model. Monte Carlo simulation is therefore sometimes referred to as a simulated sampling technique.
기업의 오픈된 포지션을 가지고 헤지금액을 산출할 때 본 시뮬레이션을 사용하면 보다 과학적이고 효과적인 헤지를 실행할 수 있을 것으로 기대된다. SMC 시뮬 레이션의 산출된 결과값은 각 시나리오의 오픈포지션별 기대수익률을 나타내 줌으로써 헤지의 결과를 예측하면서 헤지 전략을 수행할 수 있다는 점에서 기업들에게는 매력적인 기능이라 하겠다. 그러나 이것은 어디까지나 하나의 예측모형이니 만큼 100% 정확할 수 없으므로 하나의 중요한 측정지표로써 최종 헤지의사 결정에 참고할 만한 내용으로만 활용한다.When calculating the amount of hedge with the company's open position, the simulation is expected to enable more scientific and effective hedging. The calculated results of the SMC simulations represent the expected returns for each open position in each scenario, making it an attractive feature for companies in that they can execute a hedging strategy while predicting the outcome of the hedge. However, as this is a prediction model, it cannot be 100% accurate, so it is an important measurement index and is used as a reference for final hedge decision making.
( 평가)( evaluation)
기업이 환위험을 관리하기 위해서 수행한 헤지거래(선물환거래 등)에 대한 손익 평가(valuation)내용을 조회할 수 있는 기능으로서 각 조건별로 손익을 조회할 수 있다. 평가시스템은 헤지거래만을 대상으로 오늘 현재시점에서 손익을 조회하는 기능으로서 만기가 지난 헤지거래에 대한 손익평가와 아직 만기가 도래하지 않은 미실현 평가손익으로 나누어 평가할 수 있다. 이는 헤지거래 손익 모니터 역할을 동시에 할 수 있으며 진행되고 있는 헤지거래의 손익을 파악하여 대응 가능한 헤지전략을 수행할 수 있도록 할 수 있다. It is a function that can search the valuation details of hedging transactions (forward exchange transactions, etc.) performed by companies in order to manage foreign exchange risk. The evaluation system is a function that retrieves profits and losses on hedge transactions only today, and can be evaluated by dividing the profits and losses of the hedge transactions that have expired and the unrealized valuation gains that have not yet reached. This can serve as a hedge transaction profit and loss monitor, and can identify the profit and loss of an ongoing hedge transaction and perform a countermeasure hedge strategy.
(보고서)(report)
주로 경영자에게 유용한 기능으로서 오늘 현재일자의 기업의 전체 포지션 현황 및 거래실적, VaR 등의 위험분석에 대한 내용, 헤지 시뮬레이션 결과를 기업의 경영진 등에게 그대로 인쇄해서 손쉽게 보고할 수 있도록 요약한 보고서이다.It is a useful function for managers. This report summarizes the company's current position, transaction results, risk analysis such as VaR, and the results of hedge simulation.
도 3은 SMC 시물레이션의 흐름도이다. 3 is a flow diagram of an SMC simulation.
SMC시뮬레이션은 시스템엔진에 시장정보과 고객정보 데이터가 입력되고, 시 뮬레이션에 의하여 환노출, VaR을 측정하고 시나리오를 관리하게 된다. 시장정보는 통화별, 환 · 이자율에 대한 변동 데이터를 수집하고, 고객정보는 시간별 포지션의 데이터가 주이다. 또, 시스템엔진에서 촐레스키 분해, 확률모형, 환 · 이자율 예측순서로 시뮬레이션을 진행하고, 기대수익평가 포트폴리오 분포를 통해서 E % 신뢰수준에서 VaR를 도출한다. In the SMC simulation, market information and customer information data are input into the system engine, and the exposure is measured by the simulation, VaR, and the scenario is managed. Market information collects data on currency, exchange rate and interest rate, and customer information mainly consists of hourly position data. In addition, the system engine performs simulations with Cholesky decomposition, probability model, and exchange rate and interest rate prediction order, and derives VaR at the E% confidence level through the expected return portfolio.
SMC시뮬레이션의 흐름은 도 3에서 보듯이 4 단계로 구분할 수 있다. 상관관계를 갖는 가격변수에 대한 확률변수()를 도출하는 단계와, 가격변수(환율 및 금리)에 대한 예측치를 구하는 단계와, 기업의 포트폴리오에 대한 포지션을 파악하는 단계와, 포트폴리오의 가치를 평가하는 단계를 포함하는 것이 특징이다. The flow of SMC simulation can be divided into four stages as shown in FIG. Probability Variables for Correlated Price Variables ( ), Obtaining forecasts for price variables (exchange rates and interest rates), identifying positions for a company's portfolio, and evaluating the value of the portfolio.
상관관계를 갖는 가격변수에 대한 확률변수()를 도출하는 단계는 독립적인 가격변수의 확률변수와 주어진 환율(통화별)의 상관계수 데이터로부터 촐레스키 분해를 통하여 도출한 촐레스키 요인을 이용하여 도출한다.Probability Variables for Correlated Price Variables ( ) Is derived by using the Cholesky factor derived from Cholesky decomposition from the data of the correlations between the probability variables of the independent price variables and the given exchange rate (currency).
위험관리에서 촐레스키 요인(Cholesky Factorization)은 몬테카를로 시뮬레이션(Monte Carlo Simulation)에서 Random number를 추출할 때, 추출된 random number 간의 correlation이 0이 아니라 원하는 correlation을 가지도록 random number를 수정할 때 사용한다. 대략적으로 살펴보면 추출된 random number들(따라서 Correlation=0)의 matrix에 위 Original matrix(risk factor들간의 실제 correlation matrix)를 분해하여 나온 Lower triangular matrix를 곱하면, 서로간의 correlation이 0인 random number들을 원하는 correlation구조를 가지는 random number들로 In risk management, Cholesky Factorization is used to extract random numbers from Monte Carlo Simulation and to modify the random numbers so that the correlation between the extracted random numbers is not zero but has the desired correlation. Roughly speaking, multiply the matrix of extracted random numbers (and thus Correlation = 0) by the Lower triangular matrix obtained by decomposing the original matrix (the actual correlation matrix between risk factors). random numbers with correlation structure
바꿀 수 있다.I can change it.
가격변수(환율 및 금리)에 대한 예측치를 구하는 단계는 앞서 도출한 상관관계를 갖는 확률변수와 각각의 가격변수에 대한 시나리오 및 환율변동성 등의 제반 요인들을 이용하여 목표기간별 변수가격을 예측하게 된다.In the step of obtaining forecasts for price variables (exchange rate and interest rate), the variable price for each target period is predicted by using the previously correlated random variables, various factors such as scenario and exchange rate volatility for each price variable.
기업의 포트폴리오에 대한 포지션을 파악하는 단계에서는 각각의 아이템에 대한 분류가 이루어지며 특성에 따른 계산방법에 의하여 포지션이 계산된다. In the step of identifying the position of the company's portfolio, each item is classified and the position is calculated by the calculation method according to the characteristic.
포트폴리오의 가치를 평가하는 단계에서는 전 단계에서 추정된 가격변수의 예측치와 계산된 포트폴리오의 포지션을 이용하여 아이템 또는 등급별 특성에 따른 각각의 가치평가 방법에 의하여 포트폴리오의 가치가 평가된다. In evaluating the value of the portfolio, the value of the portfolio is evaluated by each valuation method according to the characteristics of each item or class, using the estimated value of the price variable and the calculated portfolio position.
분석시스템의 가격변수에 대한 예측방법은 전형적인 GBM(Geometric Brownian Motion) 모형을 그대로 이용하는 것이 아니라 가격변수에 대한 시나리오 값을 반영시키는 변형된 GBM(Modified Geometric Brownian Motion) 모형을 이용한다. The forecasting method for the price variable of the analysis system uses a modified geometric brownian motion (GBM) model that reflects the scenario value of the price variable, rather than using a typical geometric brownian motion (GBM) model.
즉, 1827년 영국의 식물학자 R.브라운이 물에 떠 있는 화분(화분)을 현미경 으로 관찰하고 있을 때 화분에서 나온 작은 입자가 수면을 끊임없이 돌아다니는 것을 발견한 것이 시초이다. 브라운을 비롯한 당시 많은 학자들은 이 운동의 원인을 화분의 특별한 생명력에 의한 것으로 생각했으나, 1872년 프랑스의 P.J. 델소 등은 당시의 이론적 단계에 있던 분자운동론을 이 현상에 적용, 열운동 때문에 움직이고 있는 액체 분자가 미소 입자의 표면과 충돌하여 일으키는 현상이라는 학설을 제창하였다. That is, in 1827, when the British botanist R. Brown observed a pollen floating in water under a microscope, he discovered that tiny particles from the pot constantly wander around the water. Many scholars at the time, including Brown, thought the cause of the movement was due to the potency's extraordinary vitality, but in 1872 P.J. Delsau et al. Applied the theory of molecular kinetics at the time to this phenomenon, suggesting that liquid molecules moving due to thermal motion collide with the surface of microparticles.
즉, 물체가 어느 정도의 크기를 가지는 경우에는 주위로부터의 액체 분자의 충돌이 하나하나로는 불균등하다 해도 통계적으로는 균등화되므로 물체는 움직이지 않으나, 미크론단위 정도의 미소 입자가 되면 충격의 불균형이 커져 운동의 형태를 취하게 된다는 것이다. 이 설은 1905년 A.아인슈타인에 의해 더욱 이론화되어 분자운동론의 식에서 입자의 운동이 산출됨으로써 그때까지 가설의 영역을 벗어나지 못했던 것이 일반적으로 인정받게 되었다. 이에 따르면 브라운운동에 의한 미소입자의 움직임, 즉 변위(변위)의 제곱의 평균값 2=6kTτ/mβ라는 식으로 구해진다. 단, k는 볼츠만상수, T는 액체의 절대온도, m은 미소입자의 질량, β는 그 액체 안에서의 입자가 받는 저항계수, a는 운동시간이다. 이 식으로부터 얻게 되는 미소입자의 속도는 현미경으로 실제 관찰한 결과와 매우 정확하게 일치한다. 브라운운동은 물질의 분자적 구조와 열운동에 의해 발생하는 불가피한 것으로서, 측정기기에도 어디서나 나타나 측정정밀도의 한계와 중요한 관계를 가진다. In other words, when an object has a certain size, even if the collision of liquid molecules from the surroundings is uneven, evenly, the objects are not moved because they are statistically equalized. It takes a form of exercise. This theory was further acknowledged by A. Einstein in 1905, and it was generally accepted that the motion of particles in the equation of molecular kinetics did not escape the domain of the hypothesis until then. According to this, the average value of squares of displacements (displacements) of the small particles due to the Brownian motion, i.e., 2 = 6 kT? Where k is the Boltzmann constant, T is the absolute temperature of the liquid, m is the mass of the microparticles, β is the resistance coefficient received by the particles in the liquid, and a is the motion time. The velocity of the microparticles obtained from this equation agrees very precisely with the results actually observed under the microscope. Brownian motion is inevitable due to the molecular structure and thermal motion of matter, and it appears everywhere in measuring instruments and has an important relationship with the limits of measurement accuracy.
본 발명의 제2실시예는 수출입기업의 환위험 관리 방법에 관한 것이다.The second embodiment of the present invention relates to a method for managing foreign exchange risk of an import and export company.
본 발명의 수출입기업의 환위험 관리 방법은 환위험 관리의 목표 설정단계, 환 포지션 노출의 측정단계, 환위험 관리한도 설정단계, 환위험 분석단계, 환위험 관리전략 수립단계로 구성된다. The foreign exchange risk management method of the import and export enterprise of the present invention consists of a goal setting step of currency risk management, a measurement step of currency position exposure, a currency risk management limit setting step, a currency risk analysis step, a currency risk management strategy establishment step.
(제1단계 : 환위험 관리의 목표 설정단계)(Step 1: Setting Goals of Foreign Exchange Risk Management)
기업이 환위험을 관리하는 목표는 기업의 수익성을 보전(안정화)하고 증대시키기 위함이다. 정상적인 영업과 무역을 통해 벌어들인 외화를 환율변동으로 인해 손실을 보지 않는 전략이 환위험 관리의 가장 큰 목적이 되고, 더 나아가서 기업 특성에 따라 환위험 관리를 때로는 공격적으로 때로는 보수적으로 운용한다.The goal of the company's management of currency risk is to preserve and stabilize its profitability. Strategies that do not lose foreign currency earned through normal operations and trades due to exchange rate fluctuations are the main objectives of foreign exchange risk management. Furthermore, depending on the characteristics of the company, foreign currency management is sometimes aggressive and sometimes conservative.
환위험 관리 목표를 설정하는 단계에서는 구체적인 환위험 관리의 목표를 정하고 환율전망과 무관하게 환차손 최소화 방안 그리고 환율전망을 통해 환차익을 극대화하는 방안을 정한다. 이어서 기초정보를 입력하여 환위험 관리 프로그램을 만든다. 이를 통하여 담당자별로 포지션 및 환노출 산출이 용이하도록 하며 효율적인 환위험 헤지가 가능하도록 한다.In setting the currency risk management goal, the specific currency risk management goal is set, and the method of minimizing foreign currency loss regardless of the exchange rate forecast and maximizing the exchange profit through exchange rate projection. Subsequently, basic information is entered to create a currency risk management program. This facilitates the calculation of position and currency exposure for each person in charge and enables efficient currency risk hedging.
(제2단계 : 환 포지션 노출의 측정)(Step 2: Determination of ring position exposure)
환 포지션 노출의 측정단계는 실제로 환위험 관리대상 금액을 산출하는 과정으로서 이는 환위험 관리단계 중 가장 중요한 헤지대상 금액인 노출(Exposure)금액을 계량화하는 과정이다. 이는 내부 ERP 시스템으로부터 환위험 관리시스템에 필요한 데이터를 설정하여 인터페이스함으로서 자동으로 관련 거래 데이터를 생성할 수 있다. 만일 내부 ERP 시스템 및 환위험 관리시스템이 없다면 엑셀(excel)을 가지고도 필요한 데이터를 설정하여 입력함으로써 환위험 노출금액을 산출할 수 있다. The measurement of exchange position exposure is actually the process of calculating the amount subject to foreign exchange risk management, which is the process of quantifying the exposure amount, which is the most important hedge amount among foreign exchange risk management stages. It can automatically generate relevant transaction data by setting and interfacing the data necessary for the currency risk management system from the internal ERP system. If there is no internal ERP system and foreign exchange risk management system, it is possible to calculate the foreign exchange risk exposure amount by setting and inputting necessary data even with excel.
또한 무역을 통하여 각 무역단계별로 산출되는 노출금액은 같을 것이나, 언제부터 언제까지의 환위험 노출금액을 산정할 것이냐에 따라 관리의 방법과 유형이 달라진다. 환위험 노출금액을 측정함에 있어 크게 두 가지 방법이 있다.In addition, the amount of exposure calculated for each stage of trade will be the same, but the method and type of management will differ depending on when and when the exchange risk exposure amount is calculated. There are two main ways to measure currency risk exposures.
첫째, 재무제표에 장부상 계상되는 환위험 측정방법은 장부상 회계적인 위험으로서 수출시 선적일부터 네고일까지의 "환율차ㅧ거래금액"으로 계산할 수 있고, 반면에 수입시에는 통관일부터 결제일까지의 "환율차ㅧ거래금액"으로 산출한다. 그러나 이 방법은 환노출액을 측정하는 방법으로 적절하지 못하다. 그 이유는 대개 무역을 하는 경우 계약시점부터 소위 그 계약이 확정되는 신용장 개설 또는 통지를 받는 날까지 그리고 그 이후에 통관/선적일로 구분이 되는데 이 경우 대개 각 단계별로 1~2개월이 소요된다. 따라서 약 2~3개월 동안 환위험에 무방비 상태로 노출되기 때문이다. First, the method of measuring currency risk that is booked in the financial statements is a bookkeeping accounting risk that can be calculated as "the exchange rate difference transaction amount" from the date of shipment to the date of export at the time of export. Exchange rate difference transaction amount ". However, this method is not appropriate as a measure of ring exposure. The reason for this is usually in the case of trading, from the time of contracting until the date of the establishment or notification of the so-called letter of credit that the contract is confirmed, and after that, customs clearance / shipping date, which usually takes one to two months at each stage. Therefore, they are exposed to foreign currency risk for about two to three months.
둘째, 비회계적인 방법으로서 실질적인 환위험 관리방법은 장부상에 계상되지는 않지만 실질적으로 환위험을 원가 개념으로 이끌어 내어 관리할 수 있으므로 많이 사용되고 있는 방법이다. 이 경우 계약시점부터 바로 그 계약환율을 원가환율로 인식하여 관리하는 것이 바람직하나, 무역계약으로부터 실제 거래가 완료되기까지 정상적으로 이루어지는 거래는 약 70~80%로 집계되고 있어서 나머지 약 20~30%는 계약 파기 또는 부도 등 여러 상황에 따라 실제로 포지션으로 인식되기 어려운 점이 있다. 따라서 해당 무역거래가 확실해지는 계약확정 시점 또는 신용장 개설 · 통지 시점부터 환위험을 관리하는 것이 바람직하다.Second, as a non-accounting method, the actual foreign exchange risk management method is not widely used in books, but it is a widely used method because it can effectively manage the foreign currency risk to a cost concept. In this case, it is desirable to recognize and manage the contract exchange rate as the cost exchange rate from the point of contract.However, the normal transaction from the trade contract to the completion of the actual transaction is about 70-80%, and the remaining 20-30% is contracted. In some situations, such as digging or bankruptcy, it is difficult to be recognized as a position. Therefore, it is advisable to manage foreign exchange risks at the time of confirming the contract or opening and notification of the credit.
(제3단계 : 환위험 관리한도 설정)(Step 3: Set foreign currency risk limit)
환위험 관리한도(limit) 설정단계는 환위험 관리대상인 기간별 포지션 노출금액이 산출되면 이제 환위험 관리전략을 수립해야 한다. 이때 가장 중요한 점이 오픈포지션의 한도를 설정하는 것인데, 오픈포지션이란 헤지를 하지 않고 만기, 결제 ·네고 시점까지 포지션을 그대로 유지하는 환 포지션 노출을 의미한다. The risk-setting limit setting stage now requires the establishment of a currency risk management strategy once the amount of position exposure that is subject to exchange risk management is calculated. The most important point is to set the limit of open position. Open position means exposure of exchange position that does not hedge and maintains position until expiration, settlement, and negotiation.
만일 수출계약금액이 US$1,000,000일 때, 오픈포지션이 수출금액과 동일한 US$ 1,000,000이라면 그 비율은 100%가 된다. 다시 말해 어떠한 환율방어수단을 하나도 갖추지 않고 즉, 헤지를 전혀 하지 않고 만기시점에 주어지는 환율을 그냥 허용하겠다는 뜻이다. 이는 극히 위험한 발상이나, 대부분의 중소기업들은 사실상 이러한 행위를 반복하고 있는 것이 현실이다.If the export contract amount is US $ 1,000,000, the ratio is 100% if the open position is US $ 1,000,000 equal to the export amount. In other words, it does not have any means of defense against exchange rates, that is, it does not hedge at all and just allows exchange rates given at maturity. This is an extremely dangerous idea, but most SMEs actually repeat this behavior.
환위험 관리 마인드는 미래의 환차익을 기대하는 막연한 기다림이 아니라, 체계적이고 과학적인 방법을 통하여 회사에서 합당한 관리 전략을 수립하는 것이다. 그 중에서 가장 핵심이 되는 과정이 바로 한도설정이다. 적절한 한도관리를 통해 환위험 관리의 효율성을 높일 수 있는 것이다. 한도관리에는 크게 허용손실한도금액이 있고, 이 금액을 설정하는 데 기준이 되는 손실한도 설정기준 대상금액이 있다. 이 두 가지 한도규정을 통하여 비로소 오픈포지션 한도비율을 설정한다. Currency risk management mindset is not a vague wait for future exchange profits, but rather a systematic management strategy in the company through systematic and scientific methods. The most important process is setting limits. Appropriate limit management can increase the efficiency of currency risk management. There is a large allowable loss limit in limit management, and there is an amount subject to the loss limit setting criterion to set this amount. Only through these two limits does the open position limit ratio be set.
손실한도 설정의 기준이 되는 대상 항목은 주로 거시적인 항목 즉, 자기자본금, 영업이익금, 당기순이익금을 예로 들 수 있다. 이 항목들은 재무제표상 회사의 현황을 잘 나타내주는 가장 대표적인 계량화된 금액이다. 따라서 이들 세 가지 항목을 기준으로 각각 한도설정비율을 설정하여 허용한도금액을 산출할 수 있다. 한도설정비율을 설정한 근거는 여러 가지가 있겠으나 공식적으로 회사의 환위험관리 위원회나 이와 비슷한 기능을 가진 의사결정기구를 통하여 조절이 가능하며 그 이유와 타당성을 검토하여 결정한다. The target items for setting loss limits are mainly macroscopic items, namely equity capital, operating profit and net profit. These items are the most representative quantified amounts that represent the company's status in the financial statements. Therefore, the allowable amount of limit can be calculated by setting the limit setting ratio based on these three items. There may be many reasons for establishing the limit setting ratio, but it can be adjusted officially through the company's foreign exchange risk management committee or a decision-making body having a similar function, and the reason and validity thereof are determined.
허용한도손실금액이 산출된 이후에는 오픈포지션 한도를 설정해야 하는데, 이를 위한 과학적인 분석도구가 VaR(Value at Risk)이다. VaR은 현 오픈포지션금액에서 만기시까지 헤지하지 않고 포지션을 그대로 유지할 경우 발생할 수 있는 최대손실위험금액(원화표시금액)을 의미한다. 따라서 VaR를 측정하기 위해서는 기본적으로 여러가지 데이터가 필요한데 이 부분은 과학적인 분석을 요하므로 다분히 시스템적인 요소가 가미되어야 하는 부분이다. 이와 같이 VaR를 통하여 역으로 오픈포지션금액을 산출하면 환위험 관리의 한도설정단계가 마무리된다.After the allowable loss amount is calculated, the open position limit should be set. The scientific analysis tool for this is VaR (Value at Risk). VaR is the maximum amount of risk that can be incurred if the position is maintained without hedging from the current open position amount. Therefore, in order to measure VaR, various data are basically needed. This part requires scientific analysis, so it is a part that must be systematically added. In this way, if the open position amount is calculated through VaR, the limit setting stage of currency risk management is completed.
(제4단계 : 환위험 분석(VaR)측정)(Step 4: Determination of currency risk analysis (VaR))
네 번째 단계는 실제로 환위험 관리 한도설정에 필요한 분석을 하는 단계이다. 단순히 한도를 감이나 환율전망을 근거로 설정한다면 그저 형식적인 그림만을 그리는 단순한 방법에 지나지 않을 것이다. 그러나 그것에 대해 체계적인 분석기법을 통하여 분석을 한 후 그 결과 값으로 한도설정 등 여러 환위험 관리정책에 적용한다면 그 값은 하나의 근거 있는 과학적인 의미를 부여할 수 있을 것이다.The fourth step is to actually conduct the analysis necessary to establish currency risk management limits. Simply setting limits based on perceptions or exchange rate projections is simply a simple way of drawing a formal picture. However, if it is analyzed through systematic analysis method and applied to various foreign exchange risk management policies such as limit setting as the result value, the value can give a valid scientific meaning.
그 대표적인 분석 방법 중의 하나가 VaR이다. VaR은 금융기관들이 통계적으로 정해진 신뢰수준 95%∼99%에서 정해진 기간(1일∼2주)내 포트폴리오의 노출에 대한 잠재적인 시장관련 손실을 결정할 수 있게 하는 위험관리수단이다. 즉, 위험관리수단으로써 개발된 VaR는 주어진 기간과 신뢰구간을 근거로 산출된 최대 손실금액이다. One representative method of analysis is VaR. VaR is a risk management tool that enables financial institutions to determine potential market-related losses of exposure to portfolios within a defined period (1 day or 2 weeks) at statistically established confidence levels of 95% to 99%. In other words, the VaR developed as a risk management measure is the maximum loss calculated based on a given period and confidence interval.
VaR 분석시스템은 환위험 관리에 있어서 과학적인 분석수단으로서 가장 정형화된 측정수단이므로 이를 근거로 환율전망이나 주관적인 판단보다는 과학적 근거에 의거하여 환위험 관리를 하는 것은 매우 바람직하다.Since the VaR analysis system is the most standardized instrument for scientific risk analysis, it is highly desirable to manage currency risk based on scientific basis rather than exchange rate forecast or subjective judgment.
일반적으로 VaR를 측정하는 방법으로는 부분가치평가법과 완전가치평가법이 있다. 부분가치평가법에는 델타분석법(Delta Analysis Method)이 있으며, 완전가치 평가법에는 역사적시뮬레이션(Historical Simulation) 방법, 스트레스 검증법(Stress Testing), 몬테칼로 시뮬레이션(Monte Carlo Simulation) 방법등이 있다. 이중에서 몬테칼로 시뮬레이션은 시나리오 분석과는 달리 구조화된 광범위한 금융변수의 가치변화시 분석가능하며 상관관계도 완전히 계산해 줄 수 있는 완전가치 평가방법이다.In general, there are two methods of measuring VaR: partial valuation and full valuation. Partial valuation methods include the Delta Analysis method, and full-value evaluation methods include the historical simulation method, stress testing method, and the Monte Carlo simulation method. Unlike scenario analysis, Monte Carlo simulation is a full-value evaluation method that can analyze the value of a wide range of structured financial variables and calculate the correlation completely.
모수 측정여부에 따라 구분하면 델타분석법과 몬테칼로 시뮬레이션 방법은 확률분포에 대한 가정이나 확률분포를 결정하는 모수의 통계적 추정을 통해 VaR를 측정하는 모수측정법(parametric method)이며, 역사적 시뮬레이션 방법과 스트레스 검증법은 모수분포에 대한 가정이나 추정 없이 과거의 자료나 시나리오에 의하여 직접 VaR를 측정하는 비모수측정법(non-parametric method)이다.The delta analysis method and the Monte Carlo simulation method are parametric methods for measuring VaR through statistical estimation of parameters that determine probability distributions or assumptions about probability distributions. The method is a non-parametric method that directly measures VaR based on historical data or scenarios without assumptions or assumptions about parameter distribution.
VaR는 기본적으로 모든 형태의 위험을 하나의 요약된 수치로 나타내는 것인데, 금융자산별로 위험의 형태는 매우 다양하여 이를 통합하는 것이 쉽지 않다. 즉, 포지션에 포함된 금융자산이 주식과 같이 단순하다면 이는 주가의 변동만 추정하면 되지만 스왑이나 옵션과 같은 파생상품 등이 포함되는 복잡한 포지션의 경우에는 각 개별상품의 향후 가치를 평가하는 것이 쉽지 않다. 따라서 각 방법의 측정 기준은 포트폴리오에 옵션의 성격을 지닌 상품이 얼마나 포함되어 있는지에 따라 구분된다. 역사적 시뮬레이션 방법이나 몬테칼로 시뮬레이션 방법은 옵션의 가치를 가격모형을 이용하여 평가하지만, 델타분석법에서는 옵션가치 평가시 델타를 이용하여 선형으로 근사치를 계산하기 때문에 위험요인에 의하여 기초자산의 가격변동이 큰 경우에는 오차가 크다. VaR is basically a summary of all types of risks, and the types of risks vary by financial asset, making it difficult to integrate them. In other words, if a financial asset included in a position is as simple as a stock, it only needs to estimate changes in stock prices, but for complex positions that involve derivatives such as swaps and options, it is not easy to evaluate the future value of each individual instrument. . Thus, the metrics for each method are distinguished by how many portfolios of options are included in the portfolio. Historical and Monte Carlo simulations use the price model to evaluate the value of options, but the Delta analysis calculates an approximation linearly using deltas when evaluating option values. In this case, the error is large.
VaR는 계산이 쉬워야 하고 시장위험에 쉽게 영향을 받지 않아야 하므로, 옵션이 포함되지 않는 경우에는 델타분석법이 VaR 측정시 가장 좋은 대안이 될 수 있다. 그러나 옵션 포지션을 많이 포함하는 포트폴리오의 경우에는 델타분석법 보다는 역사적 시뮬레이션 방법이나 몬테칼로 시뮬레이션 방법이 유용한 방법이다. Since VaR should be easy to calculate and not easily affected by market risk, delta analysis may be the best alternative for VaR measurement when options are not included. However, for portfolios that contain a large number of option positions, historical simulations or Monte Carlo simulations are more useful than delta analysis.
몬테칼로 시뮬레이션 방법은 위의 모든 기술적인 어려움들을 완화시켜줄 수 있다. 비선형포지션, 비정규분포, 그리고 사용자 임의로 정한 시나리오까지 포함하여 모든 경우에 VaR의 측정을 가능하게 해준다. 그러나 이 방법은 많은 비용이 든다는 단점이 있다. The Monte Carlo simulation method can alleviate all the above technical difficulties. VaR can be measured in all cases, including non-linear positions, nonnormal distributions, and even user-defined scenarios. However, this method is expensive.
그러나 VaR 측정 방법도 절대적이 아닌 만큼 한계성이 존재한다. VaR는 기존의 회계자료가 제공하지 못한 위험에 대한 정보를 제공하고, 제한된 투자자원을 효율적으로 배분하는데 도움을 줄 수 있다. 이와 더불어 위험에 대한 구체적인 수치를 제공하기 때문에 위험대비 수익률을 측정할 수 있고, 이에 따라 자산운용 성과를 측정함으로써 위험여부에 관계없이 고수익율만을 추구하는 자산운용행태를 지양할 수 있다. 이와 같이 VaR가 금융위험을 측정하는데 매우 유용한 지표라고 할지라도, 아직까지는 널리 보편화되지 않은 새로운 방법으로 이를 계산하거나 사용하는 방법에 대한 논란이 있다. 즉, VaR 측정치는 사용하는 데이터, 방법론 및 가정에 따라 계산된 결과가 큰 차이를 보이므로 그 한계를 인식하고 사용하여야 한다. However, the VaR measurement method has limitations as it is not absolute. VaR can provide information on risks not provided by existing accounting data and can help to efficiently allocate limited investor resources. In addition, it provides a detailed measure of risk, so that the return on risk can be measured, and thus the performance of asset management can be avoided, thereby avoiding asset management practices that seek only high returns regardless of risk. Although VaR is a very useful indicator for measuring financial risk, there is controversy over how to calculate or use it in new ways that have not yet become widely available. In other words, the VaR measurement should be used after recognizing its limitations because the calculated results vary greatly depending on the data, methodology and assumptions used.
VaR는 우선 주로 과거 데이터에 의하여 추정된다는 사실이다. 따라서 VaR 추정치의 신뢰성은 과거의 역사적 자료를 이용하여 추정한 측정치가 얼마나 안정적인가에 달려 있다. 즉, 최근의 자료가 미래를 잘 설명하지 못하는 경우에는 그 신뢰성이 떨어지게 된다. VaR is first estimated primarily based on historical data. Thus, the reliability of VaR estimates depends on how stable the estimates are estimated using historical data. In other words, if recent data do not explain the future well, the reliability is low.
VaR는 어떤 모형을 사용하는가에 따라 그 측정치가 다르게 나타난다. 현재 사용이 가장 용이한 델타분석법이 가장 흔히 이용되고 있으나 이 방법과 몬테칼로 시뮬레이션 방법에 의한 VaR 측정치는 다르다. 특히, 옵션 포지션이 많은 경우에는 그 차가 더욱 커지며, 같은 모형을 사용한다 하더라도 분포의 가정에 따라서도 다르게 산출된다. VaR has different measurements depending on which model you use. The easiest to use delta analysis method is the most commonly used, but VaR measurements by this method and Monte Carlo simulation method are different. In particular, when there are many option positions, the difference becomes larger, and even if the same model is used, it is calculated differently depending on the assumption of distribution.
VaR는 설정하는 보유기간에 따라서도 달라지게 된다. 보유기간이란 포트폴리오의 가치변동을 계산할 때 이용되는 기간을 의미한다. VaR에서는 비선형적인 위험요인이나 옵션의 위험요인을 제대로 고려하기 어렵기 때문에 보유기간을 어떻게 정하는가에 따라 그 산출결과가 달라지게 된다. 이외에도 VaR는 재무위험의 측정 및 관리에 한정되므로 금융기관들에게는 유용하지만, 투자 프로젝트나 연구개발 등의 향후 성과에 따라 기업의 가치가 크게 영향을 받는 기업들에게는 그 유용성이 떨어진다.VaR also depends on the retention period that you set. The holding period is the period used to calculate the change in value of a portfolio. In VaR, it is difficult to properly consider non-linear risk factors or risk factors of options, so the calculation result depends on how the retention period is determined. In addition, VaR is useful for financial institutions because it is limited to the measurement and management of financial risks, but it is not useful for companies whose value is greatly affected by future performances such as investment projects and R & D.
(제 5단계 : 환위험 관리전략 수립)(Step 5: Establish currency risk management strategy)
환위험 관리전략 수립단계는 기업의 거래건별 데이터인 포지션 노출을 전체 또는 통화별 ·만기구조별 등 각 조건별로 파악하고 계량화하여 환위험 관리의 기초데이터를 산출한 다음 기업의 자본금 또는 영업이익금을 바탕으로 전체 오픈포지션 한도를 정하는 절차를 통해 환위험 관리 업무를 수행한다. 이때 VaR를 통하여 해당 기업의 최대위험금액을 과학적으로 산출함으로서 오픈포지션 한도를 설정하는 근거 데이터를 제공하는 단계를 거쳐서 이제는 전체적인 전략을 구체적으로 수립하는 단계인 환위험 관리전략을 수립하는 단계이다.The exchange risk management strategy establishment stage calculates and quantifies the position exposure, which is the data of each transaction, by each condition such as currency or maturity structure, and calculates the basic data of currency risk management.Then, based on the company's capital or operating profit Exchange risk management is carried out through the process of setting open position limits. In this case, through the VaR, the maximum risk amount of the relevant company is scientifically calculated to provide the basis data for setting the open position limit. Now, it is the step of establishing the foreign exchange risk management strategy, which is the specific step of establishing the overall strategy.
체계적이고 효과적인 환위험 관리전략을 수립하기 위해서는 첫 번째로 한도설정을 위한 기준이 되는 대상금액을 무엇으로 선택하느냐가 중요하다. [표 5]의 예시에서는 자기자본금(50억원), 영업이익금(20억원), 당기순이익금(12억원) 등 세 가지를 대상금액으로 하고 있는데, 이외에도 회사의 현금흐름 관련 유동성 및 특수한 상황에 맞추어서 한도를 설정할 수 있다. 특수한 상황이라 함은 예를 들어 "우리 회사는 무조건 노출포지션에 대해서 100% 헤지를 원칙으로 한다."라는 등의 절대 원칙이 있을 수 있다. 그렇게 결정이 된다면 그 회사는 포지션이 발생할 때 마다 일정한 기간을 설정하여 100% 헤지를 수행한다면 환위험에 대해서는 거의 완벽하게 관리를 할 수 있을 것이다.In order to establish a systematic and effective foreign exchange risk management strategy, it is important to first select the target amount as the standard for setting limits. In the example of [Table 5], three types of capital are included: equity capital (5 billion won), operating profit (2 billion won), and net profit (1.2 billion won). In addition, in accordance with the company's cash flow-related liquidity and special circumstances, You can set the limit. Special circumstances may include, for example, the absolute principle of "Our company is 100% hedged in the unconditional exposure position". If the decision is made, the company would be able to manage the exchange risk almost completely if a fixed period of time was performed every time a position occurred.
그러나 대부분의 기업체의 경우 과거 외환위기 직후 또는 그 이전에 환율의 변동성을 이용하여 기대 환차익을 경험한 바가 있어서 향후 발생할 가능성이 있는 기대 환차익에 대한 미련이 남아있는 상태이다. 따라서 이 경우에 적절한 한도설정을 통하여 환위험 관리도 하고 일정부분 환차익도 고려하는 균형적인 환위험 관리전략이 대두되게 된 것이다.However, most companies have experienced expected FX gains by using the volatility of exchange rates immediately before or before the financial crisis, so there is still some regret about the expected FX gains. Therefore, in this case, a balanced foreign exchange risk management strategy, which considers foreign exchange gains and some exchange gains, emerges by setting appropriate limits.
두 번째로 [표 5 ]의 예시에서는 손실허용한도 비율은 각각 3%, 10%, 15%로 정하고 있는데, 대개 영업이익율을 가지고 손실허용한도를 정하는 경우가 많다. 그것이 그 회사의 수출입을 통하여 벌어들인 영업마진이 되기 때문이다. 그러나 그 하나만을 가지고 중요한 요소인 한도를 설정하는 것 자체가 부담스러울 수 있으므로 당기순이익금이나 자본금을 가지고도 시뮬레이션을 할 수 있게 만들 수 있다. 물론 손실허용한도비율을 설정하는 것은 회사마다 특성을 살려서 반영해야겠지만 우선 객관적인 경험을 근거로 정하는 것이 가장 현실적일 것이다.Second, in the example in Table 5, the loss allowance ratios are set at 3%, 10%, and 15%, respectively, and the loss allowance is often determined with an operating margin. That is the operating margin earned through the company's import and export. However, setting the limit, which is an important factor with just one, can be burdensome, making it possible to simulate even with net profit or capital. Of course, setting the allowable loss ratio should reflect the characteristics of each company, but it is most realistic to base it on objective experience.
세번째로 위 두 가지 요소를 가지고 총 외환손실허용한도를 산출할 수 있다. 이 금액이 이제 해당 기업이 감내할 수 있는 손실한도금액으로서 만일 이 이상 손실이 발생한다면 결국 수출입을 통해서 남는 것이 하나도 없는 헛고생하는 일이 되므로 반드시 이 손실허용한도는 지켜야 한다. Third, the total foreign exchange loss allowance can be calculated using the above two factors. This amount is now the loss limit that can be tolerated by the company, and if this loss occurs, this loss limit must be maintained since it is a waste of nothing left over by import and export.
네번째로 총 외환손실허용한도에서 현재 기업이 보유한 포지션 노출 즉, 오픈포지션금액이 어느 정도가 적당한가에 대하여 분석을 해야 하는데, 이때 쓰이는 유용한 분석기술이 VaR이다. 해당 노출금액의 VaR 값을 산출하면 그 값이 총 외환손실허용한도와 비교하여 그 범위 내에 있는지 아니면 그 범위를 벗어났는지를 판단한 후, 그 범위안에 있다면 얼마나 추가적인 한도가 남아있는지를 계산하여 오픈포지션여유금액을 산출할 수 있다. Fourth, it is necessary to analyze how much the company's position exposure, that is, open position amount, is appropriate in the total foreign exchange loss allowance limit. VaR is a useful analysis technique. When the VaR value of the exposure amount is calculated, the value is compared with the total foreign exchange loss allowance limit to determine whether the value is within or outside the range, and if it is within the range, calculates how much additional limit remains to open position margin. The amount can be calculated.
그러나 VaR 값이 총외환손실허용한도를 벗어나 이미 위험에 노출되어 있다면 해당 포지션 노출금액을 줄여야 한다. 줄이는 방법은 선물환 등을 통해 헤지하면 그 금액만큼 포지션 노출금액이 줄어드는데, 줄어든 포지션 노출금액을 대상으로 다시 VaR 값을 산출해서 그 금액이 허용한도범위 이내인지를 확인한 후 헤지를 실행해야 할 것이다. 결국 오픈포지션을 가지고 있다는 의미는 환율방향에 기대어 포지션 만기시에 그 금액만큼 손실을 입어도 회사 운영 등 수익성에 큰 지장을 초래하지 않는다는 뜻이고, 반면 역으로 해석하면 그 해당금액만큼의 환차이익을 기대한다는 뜻이 내포되어 있다. However, if the VaR value is already at risk outside of the gross foreign exchange loss allowance, the amount of exposure to that position should be reduced. In order to reduce the risk, the position exposure amount is reduced by the amount of forward exchange, etc., and the hedging should be executed after calculating the VaR value for the reduced position exposure amount again to check whether the amount is within the allowable range. In other words, having an open position means that a loss of that amount at the time of position maturity does not significantly affect the profitability of the company's operations. Is implied.
[표 5 ]의 환위험 관리전략 수립예시에서 자기자본금, 영업이익금, 당기순이익금에 대해 각각의 VaR이 6천만원이면 오픈포지션 여유한도는 각각 9천만원, 1억 4천만원, 1억 2천만원이다.In the example of establishing the foreign exchange risk management strategy in Table 5, if VaR is 60 million won for equity, operating profit, and net profit, the open position margin is 90 million won, 140 million won, and 120 million won, respectively.
수출입기업의 회원사가 자신의 외화포지션을 선물환 거래를 통해서 조정하기 위하여 고객은 확정적 또는 잠재적으로 발생하는 자신의 미래포지션에 대해 현재 시점에서 조정할 수 있다. 회원사는 운영자에게 포지션 발생 통보, 헤지주문 및 만기현물거래를 요청하고, 운영자는 회원사에게 환율정보와 헤지환율 정보를 제공한다. 이렇게 하면 절차가 단순화되고, 비용부담이 최소화된 선물환거래의 접근 솔루션(solution)을 만들 수 있다. In order for a member of an import / export company to adjust its foreign currency position through a forward exchange transaction, the client may adjust at this point in time for a firm or potential future position. Members request the operator to inform position generation, hedge orders and spot cash transactions, and the operator provides the member company with exchange rate information and hedge exchange rate information. This simplifies the process and creates an approach solution for futures trading that minimizes cost burden.
운영자는 은행 및 선물회사와 커버(cover)거래를 하고, 여기서 cover거래란 익스포져(순노출 외화포지션) 발생시 리스크에 대한 헤지거래를 말한다. 외국환은행과 결재중계를 한다. 회원사와 운영자간에 KTNET이 연결되어 있어서, 회원사들의 무역정보 및 회원사 현황 등 마케팅기반을 제공해 줌으로서 본 사업을 원활히 그리고 효과적으로 가능케 지원하는 역할을 한다. An operator makes a cover transaction with a bank or a futures company, where a cover transaction is a hedge against a risk in the event of exposure (net exposure to foreign currency positions). Settlement settlement with foreign exchange bank As KTNET is connected between member companies and operators, it provides smooth and effective support for this project by providing marketing bases such as trade information and status of member companies.
[표 5 ] 환위험 관리전략 수립(예시)[Table 5] Establishment of exchange risk management strategy (example)
운영자는 먼저 회원사들의 풀링(pooling)시스템을 구축하여 각각의 포지션을 파악하고, IRMS를 통하여 각 회원사의 포지션을 회원사 포지션레져에 입력하고, 각 회원사별 포지션 레져의 총합은 운영자 총괄 포지션레져에 집중되어, 실제 거래는 수출(long position) · 수입(short position) 형태의 총(total)포지션으로 집계된 각 회원사들의 총 포지션 합을 각 회원사별로 필요한 통화, 거래만기일 등 요건을 자동으로 충족하여 거래환율이 확정되어 이 환율정보에 따라 해당 회원사 거래은행에서 외환결제중계시스템으로 외환거래가 이루어지게 된다.The operator first establishes a pooling system of member companies to identify each position, inputs each member's position to member company's position leisure through IRMS, and the sum of position leisure for each member company is concentrated on the general manager's position leisure. However, the actual transaction is the total position of each member company in total position in the form of export (long position) and import (short position). According to the exchange rate information, foreign exchange transactions are made from the member banks to the foreign exchange settlement system.
각 회원사들의 포지션 풀링을 할 때 만기일 및 결제예정일, 통화, 금액등이 적절히 분배되지 않고 한쪽방향으로 몰리거나 서로 상이할 때 이러한 문제를 해결할 수 있는 툴(tool)이 포지션 자동 매칭시스템(Vertex Map)이다.When pooling each member's position, due date, due date, payment date, currency, and amount are not properly distributed, and a tool that can solve these problems when they are driven in one direction or different from each other, the position automatic matching system (Vertex Map) to be.
여기서 회원사 풀링(pooling)기술을 살펴보면, 먼저 그 효과 측면에서 미래 환 리스크에 노출되고, 현물환의 환전비용에 노출된 고객들의 풀을 형성하여, 저렴한 현물환 환전 구조 및 최적의 선물환 수단을 제공함으로서 환 리스크를 원천적으로 제거하는 기술을 말하며, 이는 자체적으로 공급요인(달러매도)과 수요요인 (달러매입)을 상계시켜 준다.Here, we look at the pooling technology of member companies. First of all, they are exposed to future currency risks in terms of their effects, and form a pool of customers who are exposed to the currency exchange costs of spot exchanges. It is a technology that eliminates the source of funds, which in itself offsets the supply factor (dollar sale) and demand factor (dollar purchase).
이렇게 하면, 만기불일치에 따라 현물환 거래에서 발생하던 매도 ·매수 호가간 차이, 즉 "스프레드(spread)"는 "환전비용-환전수수료" 라는 사회적 비용을 제거하여, 회원사들에게 환원시키고, 사전에 환 리스크헤지를 통하여 경영수익의 불확실성을 제거하여 회원사의 수익을 보장하고, 사회적 이익을 창출할 수 있다. In this way, the difference between the sell / buy quotes arising from the spot exchange transaction due to the maturity mismatch, or "spread", is the "exchange cost-exchange fee" Can reduce social costs, return them to member companies, and eliminate uncertainties in management profits through currency risk hedging to ensure member companies' profits and create social benefits.
Vertex Map이란 포지션 자동 매칭시스템으로서 각 건별 포지션을 분석하여 이를 어느 특정일로 모아서 헤지 해야 할 물량을 원천적으로 매칭을 통하여 줄인 후 효율적인 헤지거래를 위한 기술이다. Vertex Map is a position automatic matching system that analyzes the position of each case and collects it on a specific day to reduce the amount of hedging through source matching, which is a technology for efficient hedge trading.
이 시스템은 여러 가지 통화 및 다양한 만기구조, 금액에 따른 미스매치(mismatch)부분을 어느 특정일 기준으로 집계할 때 각 데이터 건 별로 정확한 이자율차를 반영하여 정확하게 포지션을 산출할 수 있어서 수출·수입 및 다양한 통화 및 건 별 데이터가 많을 때 유용하다. This system can accurately calculate the position by reflecting the exact interest rate difference for each data case when aggregating mismatch parts according to various currencies, various maturity structures, and amounts based on a specific date. This is useful when you have a lot of data per call and case.
즉, 오늘 시점에서 수출입에 따른 결제(네고) 예정일을 건 별로 산출하여 1주일 단위 또는 1개월 단위, 또는 특정일로 포지션을 집계하여 집계된 long ·short 포지션을 자동으로 서로 상계(Netting) 한 후 순 노출(Exposure : 환 노출 위험량 - 헤지물량 ·위험금액)만을 헤지 원가와 함께 도출하여 사용할 수 있게 만든 자동 매칭(matching) 시스템이다. In other words, the net date of the long and short positions is automatically calculated after calculating the expected date of payment (nego) by import and export by counting the position by week or month or by specific date. It is an automatic matching system that allows only exposure (exchange risk-hedge volume and risk amount) to be derived and used together with the hedge cost.
이 시스템을 활용하면, 회원사별로 거래 포지션을 입력할 수 있는 포지션 레져(Position Ledger : 고객 즉, 회원사가 회사의 포지션을 입력할 수 있는 시스템)을 ON-Line으로 제공하여 실시간 단위로 변동하는 시장가격의 변동에 동시적으로 연계하여, 고객 스스로 환율을 선택할 수 있다.Using this system, the market price fluctuates in real time by providing position ledger (Position Ledger), which allows customers to enter trading positions for each member company. At the same time, customers can choose their own exchange rate.
위와 같이 시장환율에 연동되어 내부환율이 자동으로 호가 되며, 일정 손익 안정선 기준에 따라 재고시 등을 통하여 자체 리스크를 관리하게 된다.As mentioned above, the internal exchange rate is automatically quoted in conjunction with the market exchange rate, and it manages its own risk through inventory, etc. according to a certain profit and loss stability standard.
이상, 본 발명을 본 발명의 원리를 예시하기 위한 바람직한 실시예와 관련하여 설명하고 도시하였지만, 본 발명에 대한 다수의 변경 및 수정이 가능함을 당업자들은 잘 이해할 수 있을 것이다. 따라서, 본 발명과 관련되는 기술사상을 바탕으로 하는 설계변경 및 균등물들은 본 발명의 범주에 속하는 것으로 간주한다. While the invention has been described and illustrated in connection with a preferred embodiment for illustrating the principles of the invention, those skilled in the art will appreciate that many changes and modifications to the invention are possible. Accordingly, design changes and equivalents based on the technical spirit related to the present invention are considered to be within the scope of the present invention.
도 1은 본 발명의 새로운 환위험 관리시스템 구성도.1 is a block diagram of a new currency risk management system of the present invention.
도 2는 본 발명의 환위험 관리 분석시스템 구성도.Figure 2 is a block diagram of a risk management analysis system of the present invention.
도 3은 SMC 시물레이션의 흐름도.3 is a flow chart of an SMC simulation.
< 도면의 주요부분에 대한 부호 설명><Explanation of Signs of Major Parts of Drawings>
1 : 수출입기업(회원사) 2 : 무역협회(CTW)1: Import-export company (member company) 2: Trade association (CTW)
5 : 외국환 은행 8 : 회원관리 인터페이스 5: foreign exchange bank 8: member management interface
10 : 운영자(FXRM) 20 : Pooling 시스템10: Operator (FXRM) 20: Pooling System
30 : 환위험 관리 분석시스템 40 : IRMS 딜링시스템30: Currency risk management analysis system 40: IRMS dealing system
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Figueiredo et al. | The effect of target countries’ economic performance on the success of cross-border mergers and acquisitions–A short-term study in the European Union |
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