權值股拉回、指數逼近季線！九豪逆勢走強，市場提前押注2026？

美股四大指數全面收黑，加上聯準會主席人事傳聞增添變數，市場風險意識升溫，截至截稿為止，台股收盤收在27,525點附近，距離季線約27,300點相去不遠，市場氣氛明顯轉趨保守。

權值股成為賣壓核心，台積電賣單持續湧現，股價回測1,425元、跌破季線，也牽動整體市場信心，超過1,500家上市櫃公司股價同步走低。

從美股修正到台股震盪：權值股拉回，資金開始分流

盤勢走弱，主要來自海外市場的連動影響。美股四大指數週一持續回檔，科技股承壓，台積電ADR下跌1.47%，也讓台股今早開盤即面臨賣壓。不過，這波拉回並非市場全面轉空，而是近期漲幅較大的權值股出現獲利了結。當指數震盪加劇，部分資金轉向基本面相對穩定、或具備產業題材支撐的個股，盤面因此呈現漲跌分歧。

修正盤仍有亮點：這些族群與個股逆勢撐盤

從盤面結構觀察，矽光子族群雖然全面拉回，但個別指標股仍維持相對高姿態；探針卡、封測、被動元件與PCB族群普遍回檔，但並未出現失序性賣壓。相對之下，部分個股表現明顯抗跌，包括：聯發科、可成、長榮、華城、微星、萬泰科、耀登、茂迪、創惟、宏觀、新復興、華景電、公準等，顯示市場資金並未全面退場，而是在修正中「選股不選市」。其中，九豪更成為盤面焦點。

九豪為何逆勢走強？一場高階基板的商業升級戰

在指數劇烈震盪之際，九豪股價卻開高走高，盤中一度攻上34元漲停，早盤漲幅仍維持7%以上。背後關鍵，在於其氮化鋁基板正式切入AI供應鏈的光通訊領域。法人指出，隨著AI伺服器、高速傳輸需求持續擴大，光通訊對高散熱、高可靠性材料的需求快速提升，九豪相關產品已打入供應鏈，預期明年出貨將逐季放大，帶動產品組合明顯轉佳，全年營運有機會挑戰雙位數成長。

面對中國價格戰，九豪選擇「往上走」

九豪坦言，目前基板整體需求仍在成長，但市場價格承壓，主因中國潮州三環產能逐步放量，成本競爭日趨激烈。與其陷入價格戰，公司選擇調整策略，主動切入高階應用市場。目前九豪已在氮化鋁高K值基板站穩AI光通訊應用，同時將產品線從傳統電阻，延伸至汽車用電散熱基板，拉高技術門檻，避開低價競爭紅海。

遷廠陣痛將過，新產能是下一階段關鍵

在製造端，九豪指出，2021至2025年間營運表現深受遷廠影響，毛利與獲利波動明顯。不過，隨著東莞廠搬遷完成，目前昆山廠產線已由6條擴增至8條，自動化程度同步提升。公司預期，新廠生產效能將自2026年起逐步顯現，對良率、成本結構與毛利率形成中長期支撐。 （相關報導： AI泡沫開始破裂？美國科技股牽連台股崩跌　阮慕驊揭不同觀察：牛市肯定會持續 ｜ 更多文章 ）

法人分析，隨高階產品出貨放大，加上新廠效益逐步發酵，九豪明年本業毛利可望回到過往水準，整體表現優於今年，營收續拚雙位數成長。